核心观点： 第二支箭加速落地，政策组合拳重塑市场信心在十月以来销售数据依旧低迷的情况下，交易商协会公告将支持约 2500亿元民营企业债券融资落地， 继由中债增担保发债之后持续加大对民营房企融资的支持力度， 龙湖集团 200亿储架式注册发行已受理，新城控股也公告了 150亿元债务融资工具的注册额度，我们认为民企融资陆续恢复将有效提振行业市场信心。 同时杭州限购区实行首套房认房不认贷，调低二套住房首付比例，因城施策调控有往更高能级城市倾斜的趋势。我们预计在中央和地方政策组合拳积极出台以及疫防疫政策开始优化的情况下， 居民预期将持续改善， 行业估值将陆续修复，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。
政策端： 民企债券融资持续推进，杭州首套房实行认房不认贷中央层面： 交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具， 预计可支持约 2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。 发改委发文进一步完善政策环境，加大力度支持民间投资发展， 持民间投资项目参与基础设施领域不动产投资信托基金 (REITs) 试点等。
地方层面： 杭州限购区首套房实行认房不认贷，降低二手房首付比例，临平区放松限购。 深圳商品房预售资金监管模式正在推进改革，政府将接替商业银行成为监管主体。北京通州区台湖、马驹桥地区商品住房 (包括新建商品住房和二手住房) 执行北京经开区商品住房政策有关规定。
市场端：二手房成交量持续增长， 南京四批次供地均底价成交销售端： 2022年第 45周，全国 64城商品住宅成交面积 280万平米，同比下降42%，环比下降 27%；从累计数值看，年初至今 64城成交面积达 18083万平米，累计同比下降 33%， 一二线城市走势较好于三四线。 全国 23城二手房成交面积为 136万平米，同比增速 46%，前值 56%；年初至今累计成交面积 5689万平米，同比增速-15%，前值-16%。
投资端： 2022年第 45周，全国 100大中城市推出土地规划建筑面积 5443万平方米，成交土地规划建筑面积 4002万平方米，同比增加 49%，成交溢价率为 5.4%。
南京第四批次集中 4宗地块均以底价成交，地块全部位于江北新区核心区，同时也隶属市场热度较高的江北新区中央商务区，江景资源优势明显，均不设未来新房毛坯限价，总规划建面 29.3万 m，成交总价 66亿元，均为国资摘得。
融资端： 国内信用债发行同比减少2022年第 45周，信用债发行 51.1亿元，同比减少 44%，环比增加 3%，平均加权利率 3.74%，环比增加 28BPs；海外债无新增发行。
风险提示：
（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；
（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。
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