本周专题： 阿迪达斯公布 22Q3业绩， 下调 22全年营收预期22Q3，阿迪达斯营收同比增长 11.4%至 64.08亿欧元，货币中性下同比增长 4%， 2022年 1-9月， 营收同比增长 7.5%至 173.06亿欧元， 货币中性下同比增长 1%。 分地区看， 22Q3， EMEA、 北美、 大中华区、 亚太地区、 拉美地区营收货币中性下分别增长7.4%、 8.2%、 -26.6%、 14.6%、 50.6%。 2022年 1-9月， EMEA、 北美、 大中华区、亚太地区、 拉美地区营收货币中性下分别增长 7.7%、 13.9%、 -32.1%、 -0.4%、 42.5%。
22Q3毛利率同比下滑 1.0pct 至 49.1%， 2022年 1-9月， 毛利率同比下滑 1.5pct 至49.7%。 毛利率下滑主要系产品涨价及汇率正面影响难以抵抗供应链成本上升、 零售折扣加深和不利的市场组合， 预计接下来促销力度加大， 2022全年毛利率预计为47.0%。 截至 22Q3末， 集团存货为 63.15亿欧元， 同比增长 72.4%， 货币中性下同比增长 63%， 存货大幅上涨主要由于： 1） 西方市场消费者需求自 9月初开始放缓； 2）去年同期越南工厂因疫情暂停运营形成低基数； 3） 不同订单模式导致供应链交货时间增加。 考虑终止与 Yeezy 品牌合作， 阿迪达斯下调 2022全年货币中性收入至同比增长低单位数。
行业动态： 加拿大鹅 FY23Q2业绩； Under ArmourFY23Q2业绩； 欧派家居与喜临门战略合作1) 11月 2日， 加拿大鹅公布截至 2022年 10月 2日止的 2023财年第二季度业绩，加拿大鹅录得收入 2.77亿加元， 较上年同期相比增长 19.0%， 按固定汇率计算增长 22.3%， 业绩增长得益于北美整体强劲表现以及欧洲、 中东和非洲地区批发增长。 分区域看， 除亚太地区以外， 加拿大鹅在加拿大、 美国、 欧洲、 中东、 非洲等地区的收入均有所增长。 基于宏观经济的不确定性， 加拿大鹅下调了 2023财年第三季度和全年展望预期，三季度收入预计在 5.8亿美元至 6.6亿美元之间，财年总收入预计为12亿美元至13亿美元。同时加拿大鹅将进一步推动品牌热度，严格控制非战略支出， 以提高盈利增长。
2) 11月 4日， Under Armour 公布截至 2022年 9月 30日止的 2023财年第二季度业绩。 品牌总营收 16亿美元， 比去年同期增长 2%。 产品品类上看， 服装收入下降 2%至 10亿美元； 配饰收入下降 12%至 1.11亿美元； 但鞋类收入增长14%至 3.76亿美元。 从地区上看， 亚太地区在本季度营收同比增长 7%， 促使国际营收同比增长了 7%至 5.47亿美元。 北美营收同比下降 2%至 10亿美元， 中东地区增长了 9%， 拉丁美洲增长了 3%。 Under Armour 由于通胀压力和供应链中断， 下调对 2023财年总体业绩的预期， 全年营收预计以低个位数增长， 预计 北美市场的收入将持平， 国际市场收入预计将以中个位数的速度增长。 服装品类收入预计将持平， 而鞋类品类收入预计将实现低双位数的增长。
3) 11月 10日，“欧派衣柜 X 喜临门全球战略合作签约仪式暨 Omax“净” 系列健康睡眠空间发布会” 在广州欧派集团总部举行。 欧派衣柜战略携手喜临门， 打造了整家首个 Omax“净” 系列健康睡眠空间， 让消费者体验“一体化设计、 一站式配齐、 一揽子服务” 的中国整家健康睡眠服务。 此次欧派衣柜与喜临门联合研发的整家 Omax“净” 系列健康睡眠空间， 由三部分组成， 分别是「Omax“净”系列床垫+Omax“净” 系列软床+欧派净醛柜门墙」， 在保证产品本身环保的同时， 也为消费者提供一个环保健康的卧室空间。其中 Omax“净”系列床垫+Omax“净” 系列软床视为本次发布会的最大亮点之一， 也是欧派衣柜与喜临门深度联合研发的两大重磅产品。
行情回顾（2022.11.07-2022.11.11）本周纺织服饰板块、 家居用品板块跑赢大盘： 本周， SW 纺织服饰板块上涨 2.63%，SW 轻工制造板块上涨 3.95%， 沪深 300上涨 0.56%， SW 纺织服饰板块跑赢大盘2.1pct， SW 轻工制造板块跑赢大盘 3.4pct。 各子板块中， SW 纺织制造上涨 2.56%，SW 服装家纺上涨 2.39%， SW 饰品上涨 3.44%， SW 家居用品上涨 6.43%。 截至 11月 11日， SW 纺织制造整体法（TTM， 剔除负值） 计算的行业 PE 为 16.79倍， 为近十年的 10.13%分位； SW 服装家纺的 PE 为 15.41倍， 为近十年的 9.47%分位； SW饰品的 PE 为 17.52倍， 为近十年的 17.26%分位； SW 家居用品的 PE 为 22.43倍，为近十年的 5.07%分位。
投资建议：
纺织服饰板块， 纺织制造方面， 10月美国 CPI 同比增 7.7%， 低于市场预期， 外需或逐步有改善迹象， 当前时点， 继续跟踪海外需求恢复及国际品牌库存去化情况， 但优质纺织制造龙头估值已极具吸引力， 需关注低估值优质制造龙头布局机会， 推荐华利集团， 关注健盛集团、 申洲国际。 品牌服饰方面， 本周国家体育总局联合 7部委印发《户外运动产业发展规划（2022-2025年）》， 再次给运动行业带来政策利好， 双 11期间， 京东新百货运动户外品类全面爆发， 李宁、 安踏、 乔丹、 昂跑等品牌专业跑步品类成交额同比翻倍增长， 伴随疫情防控政策优化， 消费者户外运动需求有望持续增长， 品牌线下门店客流预计逐步恢复， 利好品牌复苏及库存去化， 建议优选运动服饰及珠宝首饰， 推荐波司登、 建议关注李宁、 安踏体育、 稳健医疗、 周大生（根据亿邦动力网， 周大生双 11全渠道销售额近 7亿元， 同比增长 70%）。
家居用品板块， 预计在家居行业外部环境压力较大背景下， 行业仍以分化、 整合为主基调。 头部家居企业业绩表现稳健， 零售端通过品类融合、 整装渠道打开成长空间，工程端严控风险下有望平稳增长。 双 11期间， 头部家居企业销售亮眼， 喜临门双 11期间（10.20日-11.11日） 全网销售额同比高增 52.90%至 12.82亿元， 蝉联天猫/京东/苏宁平台床垫类目第一名； 索菲亚蝉联京东平台全屋定制榜单第一名、 天猫平台定制衣柜类目第一名。 继续建议优选头部家居企业， 积极关注喜临门、 欧派家居、 顾家家居、 索菲亚、 慕思股份、 金牌厨柜、 志邦家居、 好太太。
风险提示：
地产销售或不达预期； 国内疫情影响品牌线下门店客流； 品牌竞争加剧； 原材料价格波动； 汇率大幅波动； 商指针数据与品牌公布数据或有差异。
首页
微信公众号
证券之星APP
