供求格局持续紧张，锂盐价格继续上涨根据百川盈孚数据，截至周五（11月11日），电池级碳酸锂报价59.00万元/吨，环比11月04日报价增长25000元/吨；工业级碳酸锂报价56.75万元/吨，环比11月04日报价增长25000元/吨；电池级氢氧化锂报价56.59万元/吨，环比11月04日报价增长12000元/吨；工业级氢氧化锂报价54.83万元/吨，环比11月04日报价增长9800元/吨。本周百川盈孚工业级和电池级碳酸锂价格仍保持大幅上涨趋势，需求端主要系下游新能源汽车企业年末冲量，锂盐端备采态度积极，据SMM数据显示，2022年10月中国工业碳酸锂产量约18,268吨，环比增加7%。供应端由于步入冬季，气温逐渐降低，青海地区盐湖企业开始减产，部分企业技改以应对入冬减产难题，青海部分小幅减产4%。步入11月，青海地区气温继续维持低位，生产状态将继续处于减产状态。在此背景下，我们认为锂盐供给端不容乐观。本周百川盈孚工业级和电池级氢氧化锂价格小幅上行，主要受碳酸锂价格高位运行，苛化成本支撑价格，预计后续氢氧化锂价格仍保持上涨态势。从供需面来看，2022Q4，盐湖提锂产量有所减少，下游年末冲量备货，锂盐的供应仍存在高缺口状态，支撑高位锂价的持续上行。
海内外锂精矿评估价保持不变，预计后市跟随锂盐涨势开启上涨11月11日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为7700美元/吨（FOB，澳大利亚），环比不变；11月11日，百川盈孚锂精矿现货价维持在6600美元/吨，环比不变。本周海内外锂精矿评估价格较为平稳，仍然维持高位运行。通常来讲，锂精矿价格较锂盐价格变动有一定的滞后，在目前锂盐价格周度环比持续上行的态势下，锂精矿有望追随锂盐价格再度开启上涨。
印尼拟加征镍关税，镍价持续高位运行镍：本周LME现货结算价周度均价为23722美元/吨，环比上升3.49%，LME总库存周度平均水平为50540.4吨，环比下降2.28%，沪镍周度均价为19.60万元/吨，环比上升3.76%，沪镍周度库存为4634吨，环比上涨51.49%。主要系美国通胀回落，市场对美联储加息预期减弱，以及印尼拟对镍产品加征关税影响，价格大幅走高。
本周镍铁（10%）周度均价为1402元/镍点，环比增长0.29%，本周镍铁价格小幅上涨，一方面镍价大涨有所带动，另一方面下游不锈钢需求表现较弱，对价格上涨有一定的压制；本周电池级硫酸镍周度均价为43780元/吨，环比增长0.16%，本周电池级硫酸镍价格略有上涨，主要系镍价上涨导致原料价格跟涨，叠加MHP系数本周报价继续上行，共同驱动电池级硫酸镍成本大幅上行，支撑价格。
钴价继续下探，需求有带提振钴：本周金属钴周度均价为33.99万元/吨，环比下降2.05%，本周国内电钴价格下调，主要系需求未有好转；本周四氧化三钴周度均价为24.00万元/吨，环比下降1.03%，主要系下游钴酸锂企业为控制自身成本压低四钴价格，以及原料价格走低导致成本支撑减弱，两者共同驱动四氧化三钴价格下行；本周硫酸钴周度均价为6.18万元/吨，环比下降1.90%，主要系MB标准级钴价格大跌，叠加需求并未出现颠覆性好转，导致价格下行。
北方稀土11月挂牌价格略有下跌，疫情反复影响终端需求价格：本周氧化镧周度均价7000元/吨，环比不变；氧化铈周度均价7450元/吨，环比不变；氧化镨周度均价68.50万元/吨，环比下降4.46%；氧化钕周度均价72.74万元/吨，环比下降1.01%；氧化镨钕周度均价65.00万元/吨，环比上涨0.28%；氧化镝周度均价2280元/公斤，环比下降0.13%；氧化铽周度均价1.32万元/公斤，环比下降0.15%；烧结钕铁硼（N35）周度均价为186.5元/公斤，环比上涨2.19%。
本周稀土价格整体有所下行，主要系疫情反复导致终端需求不及预期，叠加北方稀土11月挂牌价格环比略有下跌，情绪面带动稀土价格下行。11月11日，北方稀土发布2022年11月稀土产品挂牌价格，氧化镨钕报642800元/吨，较10月环比下跌0.12%；金属镨钕报787000元/吨，环比下跌0.11%；氧化钕报709600元/吨，环比下跌0.13%；金属钕报867000元/吨，环比下跌0.12%；氧化镧及氧化铈报9800元/吨，较10月持平；整体来看，北方稀土11月挂牌价格较10月份略有下跌，情绪面带动稀土报价下行。从供需基本面来看，国内多地疫情反复，导致终端需求不及预期，需求端有待提振。
投资建议本周百川盈孚碳酸锂报价较上周上调2.5万元/吨，增幅相比上周的1.35万元/吨再次扩大，可见目前现货市场供给格局的紧张局势。Livent和雅保在业绩交流会中对美国出台《降低通货膨胀法案》进行了解读，其中livent在业绩交流会中进行了如下解读：如果最终进入的产品来自一个有自由贸易协定的国家，那么就有资格，如果产品被加工成二级产品，即在美国可用的产品，那也符合条件。所以来自阿根廷的碳酸锂，进入Bessemer市加工为氢氧化锂，也符合条件。即使澳大利亚确实有自由贸易协定，来自澳大利亚的锂辉石精矿在中国加工成碳酸锂或氢氧化锂也不符合条件；Albemarle也在业绩交流会中提到最近通过的《美国通胀削减法案》（简称IRA）旨在鼓励国内电动车供应链投资以及其他目标。该法包括在美国或在智利和澳大利亚等自由贸易协定伙伴国采购锂等关键矿物的制造业和消费者税收优惠，同时雅保也有能力实现供应链的本土化，可见该法案对于美国本土企业确有一定影响力，锂的战略资源地位凸显，在此背景下，推荐关注上下游一体化企业。推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；捌千错盐湖2000吨/碳酸锂装置全线打通的【金圆股份】；134号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的【融捷股份】；矿端采选积极扩产，原料自给率有望进一步提高的【永兴材料】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】和Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。
风险提示1）全球锂盐需求量增速不及预期；2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；4）南美盐湖新项目投产进度超预期；5）地缘政治风险。
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