事项：
1）11月10日，中共中央政治局常委会召开会议，听取新冠肺炎疫情防控工作汇报。 2）11月11日，卫健委发布优化防控工作20条措施。
平安观点：
20条优化防控条例要点：
1）对密接人员，将“7天集中隔离+3天居家健康监测”调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”。2）不再判定次密接。3）高风险外溢人员“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”。4）将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类。5）对结束闭环作业的高风险岗位从业人员由“7天集中隔离或7天居家隔离”调整为“5天居家健康监测”。6）没有发生疫情的地区严格按照第九版防控方案确定的范围对风险岗位、重点人员开展核酸检测，不得扩大核酸检测范围。7）取消入境航班熔断机制，并将登机前48小时内2次核酸检测阴性证明调整为登机前48小时内1次核酸检测阴性证明。8）对于入境重要商务人员、体育团组等，“点对点”转运至免隔离闭环管理区。9）明确入境人员阳性判定标准为核酸检测Ct值<35。10）对入境人员，将“7天集中隔离+3天居家健康监测”调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”。11）加强医疗资源建设。12）有序推进新冠病毒疫苗接种。13）加快新冠肺炎治疗相关药物储备。14）强化重点机构、重点人群保护。15）落实“四早”要求，减少疫情规模和处置时间。16）加大“一刀切”、层层加码问题整治力度。17）加强封控隔离人员服务保障。18）优化校园疫情防控措施。19）落实企业和工业园区防控措施。20）分类有序做好滞留人员疏解。
点评：
1、此次调整是防疫政策边际优化，但是防控的总方针依然是”动态清零“，总策略依然是“外防输入、内防反弹”，政策可优化调整的空间还很大。
2、随着管控的逐步优化，以跨区域流动为主的出行产业有望得到显著修复，结合各细分行业的经营和估值情况，我们重点推荐以下三条线，
（1）免税板块，免税个股估值仍处于合理偏低的水平，免税业务与口岸人流量高度相关，另外免税板块肩负国人高端消费回流的重任，离岛免税是海南自由贸易港的重要组成部分。重点推荐中国中免，建议关注海汽集团和王府井，另外可关注海南发展和海南机场。
（2）低估值的港股相关标的，首推携程集团-S，携程是全球最大的OTA平台，也是中国最大的出入境OTA，防疫政策的优化对出入境业务预计产生极大的带动效应，另外推荐中国酒店集团龙头华住集团-S，防疫政策优化后，商务和旅游的跨 区域流动对酒店业务有积极作用。
（3）机场口岸的信息化，疫情3年多，机场口岸人流量下滑，相关基础设施建设递延，随着防疫的不断优化，相关基础设施需求有望得到”修复“，建议关注口岸信息化龙头盛视科技和航空软件服务商中国民航信息网络。 3、另外，我们对疫后复苏的出行产业做了梳理，相关梳理如下：
（1）OTA，携程集团-S、同程旅行、美团和途牛；
（2）旅行社，众信旅游、凯撒旅游、岭南控股；
（3）免税，中国中免、海汽集团、王府井、海南发展和海南机场；
（4）机场；
（5）航司；
（6）航空口岸信息化，盛视股份和中国民航信息网络；
（7）酒店集团，锦江酒店、华住集团-S、首旅酒店；
（8）景点及景区，宋城演艺、复星旅游文化、天目湖、黄山旅游等；
（9）餐饮，同庆楼、海伦司、九毛
九、海底捞、百胜集团-S、呷哺呷哺等；（10）博彩等；（11）人力资源服务，同道猎聘等。
风险提示： 1）疫情反复，大范围疫情传播，防疫政策趋严变化；2）国内消费行业持续下行，消费者信心不足；3）相关行业政策变化，打破原有行业供给格局；4）免税需求不及预期，高端消费外流；5）行业个股现金流压力增长，资产负债表持续恶化。
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