银行业2022年10月份金融数据点评：10月份信贷怎么了？_股票频道

事件：

2022年 11月 10日，央行公布了 10月份的金融统计数据，数据显示：

（1）M2同比增长 11.8%，增速较 9月末下降 0.3个百分点；

（2）M1同比增长 5.8%，增速较 9月末下降 0.6个百分点；

（3）新增人民币贷款 6152亿，同比少增 2110亿；

（4）新增社会融资规模 9079亿，同比少增 7097亿，同比增速 10.3%，较 9月末下降 0.3个百分点。

点评：

10月前期，市场对 10月份信贷维持较高景气度抱有较强预期，因为监管针对稳信贷推出了一揽子政策工具：包括 2000多亿设备更新改造贷款、要求 21家全国性银行年内制造业中长期贷款增速不低于 30%、开发性政策性金融工具继续加量、以及要求大型银行增加涉房类融资支持。在国庆期间，部分银行业务条线加班审批中长期项目，推动贷款加速投放。

但进入中下旬，票据利率开始持续下行，临近月末之时，1M 转贴利率再度降至 0附近，这是自去年 12月份以来，第 6次出现“零利率”行情，造成市场对信贷扩张的预期出现反转。

从最终的情况看，10月份新增人民币贷款 6152亿，同比少增 2110亿；社融少增幅度更大。为什么在推出了大量政策工具的情况下，10月份的信用扩张依然较弱，反转的驱动因素是什么？数据背后又反映出了哪些问题？

一、疫情形势复杂度加深导致零售贷款出现大幅少增，居民扩表意愿弱受疫情反复、居民收入放缓、就业压力、和对房地产市场预期悲观等因素影响，今年的信贷结构呈现典型的“对公强、零售弱”特点，居民端扩表行为不强。表现为：

（1）住房销售下滑，占居民信贷主体的按揭贷款增长乏力；

（2）其他消费类信用扩张受需求影响增长缩量，利率出现较大幅度下行，并由此引发贷款置换行为；

（3）按揭贷款早偿率提升，新增加按揭贷款规模显著缩量。

受此影响，从央行披露数据观察居民中长期贷款指标对消费类信用（尤其是按揭贷款）的指向性作用下降，今年以来个人经营性中长期贷款因普惠小微支持力度加大而高增。前三季度，经营贷与消费贷比例高达 1.2，显著高于去年同期的 0.33。

进入 10月份，上述情况有进一步恶化态势，我们观测到：

（1）居民短贷新增-512亿，同比少增 938亿，疫情形势加剧对消费贷、信用卡的负向影响在持续体现，居民端消费支出的占比进一步下滑。

（2）居民中长期贷款新增仅 332亿，同比少增 3889亿，这使得 10月份按揭贷款或出现-1500亿以上的深度负增长。这一方面是因为疫情影响加大，导致居民就业、收入、预期进一步恶化。另一方面，与住房销售降幅对比，按揭贷款早偿力度较前期加大，导致部分银行将早偿权限上收分行。