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有色金属行业周报:国内锂资源重要性凸显,宏观回暖工业金属大涨

来源:安信证券 作者:覃晶晶 2022-11-06 00:00:00
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工业金属: 美非农就业超预期,工业金属大幅反弹国际方面: 11月 3日美联储如期加息 75基点,美联储主席鲍威尔再次强力宣示美联储将控制通胀至 2%的目标,但同时暗示可能在未来收窄加息幅度,加息预期或有所减弱,受消息刺激,周内 LME 金属价格普涨。国内方面:三季度实际 GDP 同比增长 3.9%,名义 GDP同比增长 6.1%。内需逐步复苏,提振工业金属需求。总体上看,国内实体经济逐步复苏,美国非农就业人口略高预期,加息预期有所减弱,工业金属价格或震荡偏强。 建议关注:神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、锡业股份等。

铜: 海外非农数据提振铜价,国内低库存形成支撑本周 LME 铜收报 8133美元/吨,周内上涨 7.61%;沪铜收报 64250元/吨,周内上涨 2.26%。据 SMM 供给端,矿端,铜精矿现货市场成交活跃度有提升,但仍处于供过于求的状态; 冶炼端,精炼铜运输继续受干扰,供应依旧受限。需求端,受上周铜价走高影响,下游线缆等行业新增订单有限,观望情绪较浓,开工率有所下滑。供需双弱背景下,国内铜显性库存再次走低。总体上,低库存对铜价有一定支撑,预计铜价在加息预期弱化下仍将偏强运行。

铝: 减产预期上升叠加需求回暖,铝价预期走强本周 LME 铝收报 2350美元/吨,周内上涨 5.19%;沪铝收报 18385元/吨,周内上涨 1.72%。据 SMM 供应端,河南、山东地区部分铝厂因成本及采暖季环保要求计划减产部分产能,预计减产规模达 20万吨附近; 需求端,河南为主的铝板带箔企业开工好转,整体行业开工有所恢复,预计后续仍有增长。总体上,目前在行业盈利不佳的情况下,供应端减产预期加大,消费有好转预期,未来铝供需矛盾减弱,预计铝价将逐步走强。

锡: 供需关系平稳,预期锡价继续横盘本周 LME 锡价收报 18515美元/吨,周内上涨 2.46%,沪锡 159410元/吨,周内上涨 0.30%。据 SMM 供给端, 云南江西两省炼厂开工率环比回暖,部分企业维持提产预期。进口产品盈利预期依旧支持进口产品持续到货。 需求端, 下游焊锡企业订单情况稳定,较 9月产量变动不大,国内外库存周内变动幅度较小。总体来看, 目前锡市基本面供需关系较为平稳,市场未见明显扰动因素,预计短期锡价大概率维持低位横盘。

锌: 供应增多需求偏淡,低库存支撑锌价本周锌价内外盘分化, LME 锌价受美非农数据影响收涨,沪锌由于需求偏淡小幅下跌。 LME 锌价 2911美元/吨,周内上涨 3.19%,沪锌23370元/吨,周内下跌 0.55%。 据 SMM 供给端, 欧洲储存天然气速度超预期,天然气期价大幅度滑落,成本端支撑减弱;国内部分冶炼厂设备问题及常规检修结束后恢复生产,部分企业有赶产计划,供应端存增长预期。 需求端,国内疫情零星复发, 下游运输和生产受阻,开工率继续下滑,叠加北方天气转冷,需求进入淡季。总体来看, 供应存在增长预期,而需求步入淡季,但库存低位的背景下,下游逢低积极补库,库存下降,短期对锌价有一定支撑。

能源金属: 加拿大政府或叫停中资收购锂资产,国内加快动力电池回收布局国际方面, 据 Wind, 当地时间 11月 2日,加拿大工业部以所谓国家安全为由,要求包括中矿资源、盛新锂能、以及藏格矿业在内的三家中国公司剥离在加拿大本地的锂矿资产。各项目尚未实质性经营, 对各公司业绩无重大影响。国内方面, 11月 3日,广东省发展改革委印发《广东省循环经济发展实施方案(2022-2025年)》。该方案对提升废旧动力电池回收利用水平有积极影响。 建议关注:赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、融捷股份、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。

锂: 锂盐供应维持偏紧,下游需求旺盛锂价或维持强势本周电池级碳酸锂价格为 56.15万元/吨,较上周上涨 1.0%;电池级氢氧化锂价格 55.4万元/吨,较上周上涨 1.0%;锂辉石价格为 5400元/吨,较上周上涨 0.9%。据 SMM,供应端,目前锂盐现货供应紧缺的状态还未得到缓解,仍维持高缺口的状态。需求端, 10月新能源乘用车销量环比增长, 终端销量不减传导至下游材料厂订单仍维持高位。

供应偏紧同时需求增量,或对锂盐高价形成一定支撑。

镍: 镍矿及中间品供应偏紧,新能源需求支撑价格偏强本周 SMM 电解镍价格为 19.535万元/吨,较上周上涨 3.69%,硫酸镍4.06万元/吨,较上周上涨 0.5%。据 SMM,菲律宾雨季已至,矿端镍矿供应进入收紧阶段,镍铁厂持续挺价。需求端合金方面,虽军工订单量不减但民用合金订单偏少。 新能源产业链端,据 Mysteel, MHP供应持续偏紧,市场系数明显上涨,在成本及供应均偏紧的情况下,硫酸镍价格坚挺。

钴: 原料过剩压力较大,现货市场不佳局面难改本周 SMM 电解钴报 34.15万元/吨,较上周下跌 2.4%,硫酸钴价格为6.25万元/吨,较上周下跌 1.6%。据 SMM,供应端,国内电钴现货流通趋紧,询盘采购意愿不高, 贸易商近期继续调低电钴报价; 钴盐方面,周内原料端延续下跌,对钴盐成本面支撑减弱,且整体原料供应过剩压力依旧较大。 需求端,电钴下游合金磁材市场需求不旺,钴盐市场需求偏弱,现货市场不佳局面难改。

稀土: 供需两弱稀土价格承压,成本支撑下价格或趋于稳定本周稀土价格整体有所下跌,氧化镨钕收报 64.65万元/吨,较上周下跌 3.26%;氧化铽价格小幅下跌至 13250元 /千克,较上周下跌0.75%;氧化镝价格为 2275元/千克,较上周下跌 1.98%。据 SMM,从供给端来看,目前稀土现货供应未有增量,疫情反复使得稀土运输也受到一定程度的影响。从需求端来看,本周稀土需求未有明显增量,磁材产品价格下行使得磁材厂观望情绪加重,稀土成交情况持续较淡。目前,稀土价格整体止跌企稳,需求情况未见明显好转,但考虑到现货较少、成本支撑等因素,预期稀土后市价格仍将趋于稳定。

建议关注: 金力永磁、中科三环、盛和资源、北方稀土等。

贵金属: 金银价格大幅上涨,加息放缓预期下贵金属价格或获支撑本周 COMEX 黄金周五收盘价 1,685.70美元/盎司,较上周上涨2.27%; COMEX 白银周五收盘价 20.92美元/盎司,较上周上涨8.93%。美元指数本周五收盘价 110.78,较上周五收盘价 110.68微涨0.10%,缓解了美联储激进鹰派政策给贵金属带来的压力。美国劳工部周四发布的报告显示,截至 10月 29日当周,初请失业金人数为21.7万,预期 22万,上周修正后的数据为 21.8万;美国截至 10月 22日当周续请失业金人数为 148.5万,预期 145万,前值 143.8万。全球再就业公司 Challenger, Gray & Christmas 周四发布的报告显示,美国雇主 10月份宣布的裁员人数增加了 13%,至 33,843人,为 2021年 2月以来的最高水平。美国劳工部周四公布的报告显示, 10月非农就业人数增加 26.1万,虽然仍创下今年 1月以来最低纪录,但高于市场预期的 20万人;失业率意外升至 3.7%,同时薪资环比增速小幅上行,同比增速有所放缓。数据公布后,美联储官员在最新的发言中均暗示加息行动可能放缓,但并未排除进一步大幅加息的可能性。加息预期有所减弱,贵金属价格或获得支撑。

风险提示:

金属价格大幅波动,新能源需求大幅下滑,宏观经济表现不及预期





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