投资要点：汽车板块本周上涨12.74%，跑赢沪深300指数6.4个百分点。整车板块下，乘用车子板块上涨13.86%，跑赢沪深300指数7.5个百分点，商用车子板块12.76%，跑赢沪深300指数6.4个百分点，货车子板块上涨13.39%，跑赢沪深300指数7.0个百分点，客车子板块上涨11.49%，跑赢沪深300指数5.1个百分点。本周汽车零部件板块上涨12.93%，跑赢沪深300指数6.6个百分点；汽车服务板块上涨8.68%，跑赢沪深300指数2.3个百分点。本周沪深300指数表现强于上证综指1.1个百分点，汽车板块整体表现很好。从估值水平来看，截至11月04日，汽车行业PE-TTM为33.98，较上周上涨1.92。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为32.27、147.05、32.35倍，本周商用车板块上涨54.31，零部件板块上涨1.47，乘用车板块较上周上涨1.50。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现很好，智能汽车、传统汽车、一体化压铸上涨最大，分别上涨13.4%、12.7%和12.0%。新能源汽车、充电桩、锂电池、车联网、汽车热管理也分别上涨10.3%、8.8%、10.5%、9.5%、10.3%。从原材料价格来看，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数、PP(拉丝)价格、99.5%电池级碳酸锂价格本周分别变化+1.37%/+1.92%/+1.91%/+3.54%/-1.25%/+0.99%。
中国汽车流通协会：10月汽车经销商库存预警指数为59%，同比上升6.5个百分点，环比上升3.8个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。
由于10月疫情多点爆发，多地经销商无法开展促销活动，汽车市场相对静默，在一定程度上造成销量损失。同时购置税减税政策，拉动的汽车消费需求在6-9月集中释放，10月市场有效需求相对较低，导致10月汽车市场呈现“旺季不旺”特点。从分指数情况看：10月库存指数环比上升，市场需求、平均日销量、从业人员、经营状况指数环比下降。从区域指数情况看：10月全国总指数为59.0%，北区指数为69.1%，东区指数为55.2%，西区指数为54.3%，南区指数为58.1%。从分品牌类型指数看：10月进口&豪华品牌、自主品牌、主流合资品牌指数环比上升。我们认为进入11月，汽车购税减半政策实施进入尾声，汽车销量会有比较明显的翘尾行情。
10月造车新势力销量整体走弱，问界、极氪销量环比明显上升。11月1日，国内8家造车新势力公布10月销量，整体实现销量10.24万辆，同环比+110%/-5%；1-10月累计销售83.75万辆，同比+124%。整体来看，10月蔚来、理想、小鹏等多家造车新势力销量环比下滑，仅有问界（环比+25%）和极氪（环比+22%）销量环比明显上升，我们认为主要是10月消费旺季受疫情影响，再叠加前期积压的需求在10月前被过度透支所致。10月汽车行业需求走弱，此外特斯拉宣布全系车型降价，或将引起新能源车的降价潮，我们认为新能源车行业未来竞争将进一步加剧。
风险提示：国内疫情继续蔓延；宏观经济加速下行；芯片持续短缺；新能源车销量不达预期。
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