SiC碳化硅：66英寸衬底研制成功；碳化硅切片机市占率超9900%%、边缘倒角机投入试用据公司官方微信公众号11）CSiC衬底：66英寸碳化硅衬底成功试制。公司研发中心实验室碳化硅衬底项目历时7个月，10月两炉晶体均成功长出，延续“上机速度”。研发成功的66英寸碳化硅晶体，有效厚度达20毫米，经加工后衬底片的微管、位错等各项指标均达国内领先水平。
2）SiCC设备：公司半导体碳化硅切片机、边缘倒角机开辟“碳化硅设备国产替代进口”先河，已覆盖天科合达、同光科技、露笑科技、东尼电子等优质客户。其中碳化硅切片机订单量已接近0150台，在国产市场占有率超90%，碳化硅边缘倒角机研制成功、已发往客户试用。
3）SiCC行业：新能源车+光伏需求潜力巨大，国内外技术差距逐步缩小、国产替代可期。公司一体化布局SiC碳化硅材料+设备，迈向光伏+碳化硅平台型材料/设备龙头。
徐州W25GW切片++N24GWN型电池项目建设加速，迈向NN型一体化光伏龙头据公司官方微信公众号：公司弘元新材料新能源产业一体化项目（徐州22W5GW切片++N24GWN型电池）88月月616号破土动工，经过短短080天时间，1111月月66日首批设备已进驻试生产，刷新了徐州经开区项目建设的新速度。公司已与一道签32亿N型硅材料订单，迈向N型一体化光伏龙头。
迈向一体化程度最高光伏龙头之一：“工业硅++硅料++硅片//硅片设备N+N型电池片++电站”公司依托光伏装备业务优势，切入光伏产业链，致力于成为产品线最全、一体化程度最高、产能最新、成本最低、核心竞争力最强的光伏企业之一。
1）工业硅+硅料（自建）：拟建15万吨高纯工业硅+10万吨高纯多晶硅项目，其中8万吨高纯工业硅+5万吨多晶硅料正在建设中，一期5万吨多晶硅将于2023年4月投产（据公司新闻）。
同时政府将予公司配备3.8GW光伏+1.7GW风电电站指标，预计将保障公司低电价优势。
2）工业硅++颗粒硅（参股27%）：已增资10.2亿元共同投资年产10万吨颗粒硅+15万吨高纯纳米硅项目，参股27%。投产后公司将获得不低于70%比例的颗粒硅（对应7万吨），满足25GW硅片的硅料需求，强化硅料保障、硅片竞争力。
33）硅片拉晶++切片：目前投产产能已达35GW拉晶+25GW切片。计划在包头投建40GW硅片产能+徐州25GW切片产能，产能迈向75GW拉晶+50GW切片。
4）NN型电池：拟投建N24GWN型高效电池产能。其中二期14GW高效电池正在建设中，三期规划10GW。电池技术选择包括TOPCon、HJT等N型电池。已与一道签32亿N型硅材料订单。
5）新能源电站：公司规划5.5GW新能源电站，目前项目正在规划建设中。
投资建议：高成长、低估值；一体化程度最高、成本最低、竞争力最强的光伏龙头之一预计公司2022-2024年归母净利润为37/68/84亿元，同比增长115%/85%/23%；考虑25亿可转债，对应PE为16/9/7倍。公司PE估值明显低于行业平均水平。维持“买入”评级。
风险提示：大幅扩产导致竞争格局恶化、硅料涨价影响终端需求、技术迭代风险。
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