银行行业周报：银行涨跌假中有真，个人养老金制度推进_股票频道

三季报行业整体不良率改善，优质城商行仍旧保持高速增长。沿着高成长和超跌白马两条思路，推荐成都银行、杭州银行、江苏银行，建议关注招商银行和宁波银行。

周度复盘思考：真真假假，假中有真周度复盘思考：真真假假，假中有真三季报披露完毕之后第一个交易周，大部分银行股反弹，周度涨幅1.68%，在A股全线上涨的背景下，申万一级行业周度涨跌幅倒数第三。（1）分交易日看，受到疫情放开传闻的扰动，银行股在11月1日开盘大涨，午后又继续发力冲高，招商银行（5.11%）、宁波银行（4.71%）领涨。11月3日回调以后，11月4日又全线上涨，招商银行（3.67%）、平安银行（3.64%）、苏州银行（3.38%）、成都银行（2.54%）、无锡银行（2.49%）和宁波银行（2.39%）。（2）分个股看，张家港行（7.66%），瑞丰银行（7.58%），招商银行（6.99%）、平安银行（3.84%）、苏州银行（3.38%）、贵阳银行（3.11%）、宁波银行（2.88%）、邮储银行（2.27%），周度跌幅靠前；同期，H股银行板块表现较弱，但招商银行（4.32%）周度领涨，年度以来，银行股相较恒生指数有相对优势。

消息扰动市场的时候，招商银行和宁波银行多次领涨，二者严重低估极具赔率，已是市场共识，这是杰西利维摩尔所谓阻力最小的方向。从三季报来看：（1）招商银行涉房风险可控：涉及房地产项目的非标资产余额为4737亿，较上年末下降7.38%，不承担信用风险的非标项目余额3141.03亿元，较上年末下降23.78%。整体风险敞口减小。同时，公司财富管理业务指标向好、私人银行AUM明显增长。招行银行作为财富管理龙头，竞争优势不会改变。（2）宁波银行对公贷款和票据高速增长，票据高增也确认了投放额度，且公司不良率持续下降，拨备充足。

周度专题思考：个人养老金制度多文齐发周度专题思考：个人养老金制度多文齐发11月4日，银保监会发布《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法（征求意见稿）》（下称《办法》）；财政部、税务总局联合发布《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》；证监会公布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》。本次同天出台的3项公文为10月26日财政部等5部门联合印发《个人养老金实施办法》的配套公文。

我国养老仍以第一支柱为支撑，个人养老金制度是向国际靠拢。2021年末企业职工基本养老保险基金收入为44454.0亿元；第二支柱规模增长趋缓。

2021年末企业年金为26077.4亿。国际对比，美、日、德、加等多国已形成较完善的养老第三支柱制度，各国个人型养老制度内容大体相同，其中核心即为税收优惠政策。目前主流的个人型养老制度多采取先免后缴（EET）或先缴后免（TEE）两种模式，且多以开设专用账户管理作为运行模式，与我国即将推行的个人养老金制度类似。

养老理财和储蓄方面试点工作逐步。养老理财方面，2021年9月，银保监会选择4地4机构正式启动养老理财产品试点，今年三月将试点规模扩大至10地10机构，并将已有试点募集资金总规模从100亿提升至500亿。

风险提示风险提示宏观经济超预期收缩；国内疫情反复；贷款质量超预期恶化。