本周专题：公募基金本周专题：公募基金2022Q3纺服轻工行业持仓分析纺服轻工行业持仓分析22Q3，公募基金持仓纺服轻工板块比例环比下滑。2022Q3，公募基金重仓持股对SW纺织服饰板块的配置比例为0.57%，高于2019年以来均值水平，环比下滑0.08pct，标配比例0.65%，超配比例环比下滑0.08pct。2022Q3，公募基金重仓持股对SW轻工制造板块的配置比例为0.58%，环比下滑0.13pct，目前低于2019年以来均值水平，标配比例1.01%，低配0.44pct，低配比例扩大0.12pct。个股层面，从重仓基金数量来看，公募基金对SW纺织服饰板块配置主要分布在运动户外、珠宝首饰、家纺赛道，对SW轻工制造板块中家居龙头关注度较高。从持股数量变动情况看，22Q3，SW纺织服饰板块持股数量增加前五名为伟星股份、比音勒芬、富安娜、台华新材、周大福，SW轻工制造板块持股数量增加前五名为劲嘉股份、裕同科技、志邦家居、宝钢包装、太阳纸业。
行业动态：彪马公布彪马公布2022Q3季度业绩季度业绩；；9月家具社零数据发布；索菲亚橱柜月家具社零数据发布；索菲亚橱柜“千城万店城市合伙人”战略1)彪马2022年第三季度销售额同比增长了16.9%，经汇率调整后达23.5亿欧元，亚太地区增长9.8%至4.5亿欧元，这一增长来自于中国之外的市场，中国的销售额仍在下降，第三季度同比下降26%，而亚太其他地区的销售额增长达25%。
不过，公司表示，中国的数据正在改善，积极趋势将继续下去，但是并不指望中国在短期内出现真正的反弹。由于疫情持续封锁，第三季度Puma在中国关闭了大约十分之一的门店。Puma预计，2022年销售额将增长十几个百分点，息税前利润最终将在6亿欧元至7亿欧元之间。
2)今年1月份以来，家具类零售总额连续9个月同比下滑。从环比数据来看，4月和7月，因受多地疫情散发等因素影响，家具类零售总额环比下滑幅度最大，分别下滑11.9%和13%。但5月份以来，随着疫情形势得到有效控制，促消费政策显效，市场销售稳步回升。5月份增速转正，环比增长9.9%；6月份稳就业促消费政策持续发力，再加上年中大促等活动，家具类销售回升，环比大涨26.2%；随后，受多地疫情散发等因素影响，7、8月连续两个月环比下跌后，9月份家具类零售市场再次回暖。
3)10月25日，索菲亚橱柜“千城万店城市合伙人”战略重磅首发，本质上是由索菲亚集团发起的“城市合伙人”招募计划，该计划旨在索菲亚现有经销商渠道的基础之上，采用低门槛、轻资产和快回报的合作模式，在全国大小城市为索菲亚橱柜招募类似分销商的“城市合伙人”，同步享受索菲亚整家全品类经营权的分销模式。为了进一步免去索菲亚橱柜城市合伙人创业的后顾之忧，索菲亚不仅在集团层面明确了索菲亚橱柜“优先级战略项目”的至高定位，而且承诺通过政策倾斜、制度保障、统一标准等措施，为索菲亚橱柜城市合伙人提供包括“收益保障、建店保障、价格保障和裁判保障”在内的四重保障措施，让索菲亚橱柜的广大城市合伙人可以真正实现低风险、低门槛创富。在10月25日的发布会上，索菲亚橱柜首度被正式定义为“索菲亚优先级战略项目”。
行情回顾（行情回顾（2022.10.24-2022.10.28））本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑输大盘：：本周，SW纺织服饰板块下跌4.98%，SW轻工制造板块下跌3.24%，沪深300下跌5.39%，SW纺织服饰板块跑赢大盘0.4pct，SW轻工制造板块跑赢大盘2.2pct。各子板块中，SW纺织制造下跌5.87%，SW服装家纺下跌5.22%，SW饰品下跌2.60%，SW家居用品下跌6.61%。
截至10月28日，SW纺织制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为15.53倍，为近十年的4.65%分位；SW服装家纺的PE为13.55倍，为近十年的3.76%分位；SW饰品的PE为15.77倍，为近十年的5.51%分位；SW家居用品的PE为19.86倍，为近十年的0.00%分位。
投资建议：纺织服饰板块，纺织制造方面，本周彪马公布2022Q3业绩，大中华区销售额同比下降26%，服装品类压力较大。目前需继续关注海外需求复苏及品牌库存去化情况，建议继续关注运动服饰产业链龙头制造企业健盛集团、华利集团、申洲国际。品牌服饰方面，9月服装社零下滑0.5%，由正转负，品牌服饰消费恢复继续受到国内疫情及消费力疲软的影响，建议优选行业景气度相对更高及业绩更具确定性的运动户外及珠宝首饰行业，推荐销售处于旺季的波司登、建议关注安踏体育、李宁、稳健医疗、周大生。
家居用品板块，9月家具社零同比下滑7.3%，降幅环比收窄0.8pct，地产竣工数据同比下滑6.2%，降幅环比较为稳定，22Q3定制家居龙头欧派家居、索菲亚凭借继续践行全品类战略、整装渠道放量，营收端增长较为稳健，但业绩端由于国内疫情、限电、提价幅度有限等因素发生下滑。软体家居企业中喜临门22Q3表现较优，营收和归母净利润同比分别增长10.31%、8.46%。我们继续建议优选头部家居企业，看好其通过在品类、渠道、供应链能力的提升来加速获取市场份额，建议关注喜临门、欧派家居、顾家家居、索菲亚、慕思股份、金牌厨柜、志邦家居、好太太。
风险提示：地产销售或不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；原材料价格波动；汇率大幅波动。
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