三季报行业整体不良率改善，优质城商行仍旧保持高速增长。推荐成都银行、杭州银行、江苏银行，建议关注招商银行和宁波银行。
银行三季报的七个特征第一，国有行和农商行净利息收入单季增速回落，手续费及佣金净收入增速普遍放缓。（1）从均值看，国有行受到净利息收入和手续费及佣金净收入的双重拖累，Q3 营收同比增速-1.8%，回落最为明显；股份行净利息收入平稳（1.3%），但手续费及佣金收入拖累明显（-3.2%）；城商行（9.8%）增速稳健，单季净利息收入同比增速提高（6.5%），但手续费及佣金收入小幅下降（11.4%）；农商行（5.8%）营收主要受到净利息收入增速拖累（4.1%）。（2）整体而言，Q3 营收增速回落，但信用减值损失同比减少，盈利增速环比提高。
第二，票据增速普遍较高，国有行、城商行、农商行对公贷款增速高于零售贷款，但股份行零售贷款增速高于对公贷款。（1）贷款稳步增长，国有行、股份行、城商行、农商行贷款余额同比平均增速为11.98%/8.60%/16.67%/15.11%。
（2）从贷款结构来看，票据贴现今年以来季度同比高增趋势明显，国有行、股份行、城商行、农商行单季同比平均增速为129.1%/46.28%/83.42%/37.19%。
对公增速稳健，3Q22 国有行、股份行、城商行、农商行对公贷款同比平均增速为16.49% /4.06% /18.70%/15.00% ， 零售贷款增同比平均增速7.74%/5.17%/8.79%/10.44%。除股份行外，其他银行对公贷款单季平均增速高于零售贷款。
第三，存款保持稳定增长。今年前三季度对公、个人定期存款同比普增趋势明显，3Q22 城商行、农商行对公活期存款平均增速为9.12%/9.22%，个人定期存款平均增速为29.74%/20.73%。权益市场波动较大的背景下，定存受到偏爱。
第四，净息差收窄。息差缩窄主要系受LPR 下调影响，资产端利率出现小幅下降，负债端利息基本稳定。其中股份行三季度息差下降幅度最大，三季度股份行平均息差同比下降0.11pct，较上年末下降0.2pct。未来负债端压力缓解源于：（1）存款利率下调。2022 年4 月份以来，人民银行指导利率自制机制建立了存款利率市场化调整，银行参照10 年期国债收益率和1 年期LPR 水平调整存款利率。随后，大行和股份行均出现存款利率下调，城商行和农商行也在积极引导存款期限调整。（2）10 月份以来，金融专项债券审批流程简化，苏州银行（2.54%）、平安银行（2.45%）、江阴银行（2.65%）、上海银行（2.5%）分别发行了专项贷款金融债券，利率均在2.5%左右，可作为缓解负债压力的资金来源之一。
第五，不良率略降。重庆银行季度降幅最大达0.06 个百分点，交通、兴业、北京、瑞丰亦实现不良率环比下降0.05 个百分点。
第六，资产充足率环比改善，资本性债券持续发行。三季度以来银行发债数量主体数量增加、种类增多，上市银行资本性债券共计发行3434 亿。
第七，AUM 规模持续扩大。主要体现在优质区域银行，江苏、杭州、沪农商行AUM 三季度较年初增长17.95%、12.85%、10.89%。此外，股份行中招商、平安同样表现不俗，AUM 三季度较年初增长11.16%、10.99%。
风险提示宏观经济超预期收缩；国内疫情反复；贷款质量超预期恶化。
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