中国联通 900MHz 频段获批重耕 5G 建设, 5G 信号深度覆盖加码。 2022年 11月 3日,工信部批准中国联通将 900MHz 频段频谱资源(主要涉及 904-915/949-960MHz 频段)重耕用于 5G 系统,以进一步提升 5G 信号在农村及边远地区的覆盖质量。此前该频段主要用于 2G/3G/4G 系统,我们认为此次 900MHz 频段频谱资源的重耕,是做深大连接、实现5G 网络全面覆盖的基础保障,同时也是引领 5G 从广覆盖到深度覆盖的重要举措,有望协助中国联通完成 5G 深度覆盖的快速布局,与中国移动+中国广电的 700M 基站共同形成深度覆盖全国的网络,配合 5G 广覆盖网络,进一步夯实我国 5G 建设和覆盖的领先地位,在 5G 深度覆盖的基础上,实现 5G 应用的不断下沉及发展,促进 5G 从“可用”到“好用”的变革。
我国 5G 建设全球领先, 900MHz 重耕将利好 5G 网络及应用加速普及。
我国 5G 建设快速推进,截至 2022年 9月末,我国 5G 基站总数约为222万个,全球占比超 60%,处于全球领先地位,其中中国移动累计开通基站 125万站(同广电共建共享 700MHz 基站约 48万站),中国联通+中国电信累计共建共享 5G 基站 97万站;频段方面,中国移动及中国广电主要频段为 2.6G 及 700M,价值量及带宽较高的 2.6G 频段主要用于 5G 广覆盖, 700M 频段基站价格相对较低,同时低频段特性可协助实现 5G 全国基础覆盖;中国电信及中国联通于 2019年 9月开始共建共享,主要频段为 2.1GHz 及 3.5GHz,其中 3.5GHz 高带宽频段主要用于全国广覆盖,而 2.1GHz 基站则主要用于深度覆盖。我们认为相较于700MHz 频段,中国电信及中国联通共建共享的 2.1GHz 频段存在价格相对高、覆盖面相对小的劣势,此次 900MHz 频段的重耕,将补足此前的覆盖及基站价格竞争劣势,推动中国联通 5G 信号的快速深度普及,同中国移动+中国广电的 700MHz 基站形成竞争协同效应,促进我国 5G信号深度覆盖, 推动大空间 5G 应用及运营商物联网业务快速发展。
NR900MHz基站有望凭借价格优势快速建设,带动相关产业链需求回升。
就基站形态来看,根据中国联通白皮书,我们认为 NR900MHz 基站或将以 900MHz 单频为主,设备或将支持 NR、 LTE、 NB-LTE、 WCDMA 等多种制式并发能力, RRU 设备支持至少一个 10G CPRI 光接口同 BBU 设备互联,且支持 25G 光模块的能力, 和 4G 传统形态相似度较高, 同时由于频率较低,且主要定位为基础覆盖+物联网, 资本开支方面整体有望企稳, 5G 基站的投资方向会有所变化。 我们认为随着运营商总资本开支及 5G 建设资本开支的逐步优化,结合目前我国 5G 广覆盖已较为充足的现状,发展较完备的低频段基站具备价格优势,有望成为运营商此后 5G 基建投资的主要方向,同以云为主的新兴业务进行协同,赋能运营商业绩长期增长。
关注标的: 运营商标的中国联通,中国电信, 中国移动; 设备产业链:
中兴通讯,烽火通信,新易盛,武汉凡谷;应用侧:广和通,移远通信。
风险提示: 全球疫情影响及国外政策不确定性;原材料价格波动风险;
创新转型发展的风险。