国泰君安2022年三季报业绩点评：投资拖累整体业绩，投行业务保持优势

事件近日公司发布 2022三季报，显示公司营收为 267.15亿元，同比-16.27%；归母净利润为 84.28亿元，同比-27.57%；其中 Q3营收为71.61亿元，同比-28.31%，环比-37.21%；归母净利润为 20.55亿元，同比-43.26%，环比-46.67%。

2022Q1-Q3的基本 EPS 为 0.91元，同比-29.37%，Q3基本 EPS 为0.22元，同比-46.15%；加权平均 ROE 为 5.80%，较同期减少2.82PCT。

2022年是集团“三个三年三步走”战略路径构想“第一个三年”的收官之年。公司以“综合化服务、数字化经营、国际化发展、集团化管控”为抓手，加快推进改革创新转型，经营管理平稳有序，主要业务核心能力稳中有升。财富管理业务完成“总部驱动力、政策穿透力、分支承载力”，“三力”机制建设总体方案，转型路径进一步清晰；机构与交易业务坚定向客需转型、综合服务能力不断增强；投资银行业务事业部改革成效渐显，重点行业和重点区域的深耕能力稳步提高；投资管理业务完成受让华安基金股权，业务布局渐趋优化；国际业务跨境协作能力持续提升。

我们继续看好公司成为“根植本土、覆盖全球、有重要影响力的综合金融服务商”的发展愿景。

我们判断在阶段性承压后，有望迎来情绪修复。假定市场 A 股股票交易量、新发基金平均增速总体保持稳健，经纪业务佣金率、两融费率及IPO承销费率等总体平稳，预计公司2022-2024年的摊薄 EPS分别 1.33/1.85/2.21元，对应的 PE分别为 10.10/7.25/6.08倍，维持“买 入”评级。

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