食品饮料行业中国烈酒：22年第三季度，五粮液、老窖、养河、汾酒，固体增长领先于初步结果；客户预付款的分歧_股票频道

3的时候结果总结:五粮液（买入）22年第三季度业绩稳健（销售额/净利润上升）12%/18%），与GSe的13%/18%增长一致，利用良好的客户在2Q22年底前进，通道功率和提高效率，低基数。

杨河（买入）业绩好于预期（销售额经常性净值上升）18%/31%），顶线一致，底线领先于初步结果同比20%。老窖（买入）销售额/净利润同比增长22%/31%，净利润在23%-33%同比的初步区间的上限，在持续推动下保证金扩张。汾酒（中性）报告第三季度销售额/净值同比增长33%/57%，在持续增长和混合升级在山西,山西之外。销售税率同比下降:所有的四个企业第三季度营业税税率同比下降1.1-2.9个百分点，其中还帮助提供一个像样的NP增长。客户的进步end-3Q22洋河和汾酒保持稳健，但五粮液总体走弱和老窖（图表1），而计算调整后的销售增长强劲五粮液和汾酒。销售商品的现金实现了稳健增长Laojiao /五粮液。估值:该行业现在交易22x 2023E P / E,低比上一个 1Y/3Y/5Y 平均值 32x/35x/30倍。最近的频道检查详细信息/批发价格趋势可以参考我们最新的烈酒追踪器。