消费电子行业点评报告：三季度全球手机销售惨淡，苹果一枝独秀

核心要点：

三季度全球手机销售 3.02亿台，苹果成唯一正增长厂商根据 IDC 10月 27日公布的数据，2022年三季度全球手机销售量为 3.02亿台，同比下降 9.7%，这是全球手机销量连续第 5个季度出现下滑，主要因为全球需求疲软、成本上升以及通胀导致消费者可支配收入下降。分厂商来看，主要厂商中仅苹果实现正增长，三季度销量同比增长 1.6%，其他厂商销量均出现下降，其中，国产厂商下降幅度最大，小米销量同比下降 8.6%，OPPO 和 vivo 的销量均下降 20%以上。分区域来看，手机销量的大部分损失来自新兴市场，亚太、拉丁美洲、中东和非洲的新兴市场出现了两位数跌幅，由于国内厂商出口，主要销往上述新兴市场，因此造成国内厂商跌幅更为明显。

手机市场尚在探底，年底有望触底由于受到疫情反复、俄乌冲突以及通胀高企的影响，2022年全年手机销售低于预期，安卓手机厂商纷纷砍单，全球第一大厂三星甚至在砍单之后还取消全部三季度订单，Digitimes Research 预测 2022年全年手机销量将跌至11.76亿部，较年初市场预期约下降两亿部，手机销量的超预期大幅下降导致安卓手机大厂库存高企。安卓手机厂商的库存压力从小米的库存周转天数可窥一斑，2021年全年小米库存周转天数为 62.70天，截至二季度，这一数字已经上升到 83.31天。截至三季度末，安卓手机厂商仍处在去库存进程中，如果四季度销售成绩好的话，年底就能完成库存去化，否则，库存去化进程将会延续到明年一季度。

iPhone 14Pro 系列销售强劲，推动 iPhone 全年逆势增长苹果之所以能实现逆势增长，一是因为高端市场在市场下行期更有韧性，二是受到苹果新品的刺激。高端市场消费者支付能力强，对价格敏感度低，根据 Counterpoint 的数据，二季度，中国高端智能手机市场（批发价 400美元及以上）的销量仅下降了 10%，同期，整体市场同比下降 14%，600-799美元的高端和 1,000美元及以上的旗舰高端的细分市场均录得正增长，1,000美元及以上价位手机销量更是实现了翻倍增长。位于旗舰高端手机价位段的 iPhone 14Pro 系列推动了苹果的逆势增长，今年苹果手机销售情况呈现显著结构化差异，iPhone 14Pro 系列销售强劲，iPhone 14及 iPhone 14Plus 却表现不如人意，价格更高的 Pro 系列往年就更受消费者欢迎，今年Pro 系列配置提升，价格基本与去年持平，更加刺激了 Pro 系列的销售。根据集邦咨询的数据，iPhone 14Pro 系列两款产品生产比重已经由初期计划的 50%提升至 60%，未来不排除提升至 65%，2022年全年苹果出货量有望达到 2.4亿部，同比增长 2.8%。

投资建议看好 iPhone 产业链相关公司，给予消费电子行业“增持”评级。

风险提示通胀超预期的风险；高端手机竞争加剧的风险。

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