10 月31 日晚,公司正式公开首款达到40GHz 高端毫米波产品和便携式频谱仪产品:SSG6000A 系列毫米波信号发生器和 SHA800A 系列手持频谱分析仪。
点评 新品性能指标优异,国产射频类产品再添“大将”。1)SSG6000A 系列毫米波信号发生器:该系列毫米波信号发生器输出频率高达 40GHz,其相位噪声低至-135dBc/Hz,具有极高的信号质量;2)SHA800A 系列手持频谱分析仪:该产品是集成多种功能的手持式射频微波测量仪器,具备触摸屏和键盘操作,体积和重量适合手持使用,具有广泛的使用价值,适用于通信工程、电信运维、无线电管理、工厂生产、教育教学等诸多领域。
射频类仪器市场空间大,公司新品进入高端射频类市场。根据Technavio 统计,2019 年频谱分析仪和网络分析仪的市场规模达到21.20 亿美元,占通用电子测量仪器整体市场规模比例达到34.65%;新品SSG6000A 系列毫米波信号发生器输出频率达到40GHz,性能优异,有望提升公司在射频仪器市场的市占率。
射频类产品毛利率更高,新品推出有望保证公司盈利能力。根据公司22 年三季报披露,Q3 单季度毛利率和净利率分别达59.69%和42.61%,较高的盈利能力主要得益于射频类产品放量,22 年1-9 月公司射频类产品均价为示波器产品均价的4.19 倍,射频类产品毛利率比示波器毛利率高13.91pcts。
随着SSG6000A 系列高端毫米波信号发生器发布,公司盈利能力有望维持高位。
投资建议 我们看好公司未来业绩的高成长性,预计2022-2024 年公司营业收入为4.37/6.33/8.80 亿元, 归母净利润为1.36/1.77/2.36 亿元, 对应PE85/66/50X,维持“买入”评级。
风险提示 估值偏高风险、募投项目进展不及预期、高端产品拓展不及预期、疫情反复导致原材料短缺风险、限售股解禁风险、汇率波动风险。