电力设备新能源行业周报：持续推荐储能板块投资机会，看好海风四季度边际变化_股票频道

持续看好储能和海风两大高景气赛道。

（1）储能：各类新型储能技术产业化进程加速，持续推荐国内大储的投资机会；量增利厚，持续推荐美国大储板块的投资机会；

（2）风电：三季报业绩普遍不及预期，重点关注四季度边际变化和海风出口市场，持续推荐海风中长期投资机会。

（3）锂电：核心在于对销量的预期，新能源车欧洲出口盈利表现优异。

（4）光伏：硅料价格迎来松动迹象，持续关注其价格变化幅度。

推荐宁德时代、孚能科技、海力风电，重点关注四方股份、科陆电子、钧达股份。

储能：

对于各类新型储能技术的思考国内大储行业加速发展的情况下，经济性上有降本空间、原理上可行的各类新型储能技术将加速产业化进程。

（1）在“量”上，根据我们对建成、在建、招标、及规划项目的不完全统计，截至2022年 10月 30日，国内所有压缩空气项目合计规模 3.6GW，液流电池合计 1GW，熔盐储热合计 4.8GW。

（2）在政策上，青海省能源局在《2022年青海省新能源开发建设方案》中，大力鼓励压缩空气的发展：在“揭榜挂帅”新型储能示范项目共包括 6个压缩空气项目，合计 0.56GW。新疆等地对于光热发电项目也有相应的政策引导。各类储能技术的未来发展趋向明朗化。

（3）在市场情绪上，此前市场关切的重心在锂电储能产业链，随着锂电储能产业链整体的估值水平不断抬升，市场的目光将会更多的转移到储能新技术条线。重点关注压缩空气领域的陕鼓动力（根据 wind 一致预期，2022年 10月 28日股价 23年对应 PE18倍）；熔盐储热领域的首航高科；液流电池领域的钒钛股份。

持续推荐大储板块的投资机会。

1、国内大储：【1】基本面催化：9月招标、中标数据亮眼。根据 CNESA 的 9月份数据，量的层面上，新型储能系统中标 1.2GW/2.7GWh（较 8月环增 143%/174%），EPC 中标 2.4GW/5.2GWh（较 8月环增 85%/136%）；价的层面上，储能系统均价为 1.42元/Wh，EPC 总承包均价为 2.05元/Wh，年内各月整体变化不大。

从中标公司来看，电网系企业表现亮眼，传统的储能 PCS、电池、集成厂商也各有斩获。从规划、在建口径来看，根据 CNESA 数据，独立储能的占比接近 65%。独立储能占比的提升，将带来储能制造商的利润改善。此外，青海新能源方案提高配储比例，第二批大基地要求储能时长 4小时（原要求 2小时）。

【2】投资层面：

（1）储能高增叠加高压级联技术渗透率提升，关注智光电气、四方股份、新风光、金盘科技；

（2）电网系企业储能业务开始上量，安全边际较高，关注四方股份、许继电气、国电南瑞、宝光股份；

（3）景气度逻辑下，重点关注放“量”的企业：EPC 环节，关注南网科技、林洋能源；电池环节，关注宁德时代、亿纬锂能、南都电源、鹏辉能源、天能股份；PCS 与集成环节，关注阳光电源、科华数据、盛弘股份、上能电气；温控消防领域，关注英维克、同飞股份、青鸟消防、国安达。

（4）钠离子电池，关注宁德时代、振华新材、华阳股份。

2、美国储能：【1】基本面催化：美国储能一直是全球最大的储能市场，而且电价传导机制顺畅的情况下，盈利能力高于国内。美国降低通胀法案实施后，独立储能纳入 ITC 补贴范畴，再次带来催化。

【2】对于产业链标的而言，“量”高增（23年翻倍），“利”相对更确定。投资层面：关注宁德时代、阳光电源、科陆电子、南都电源、英维克、盛弘股份。

3、户用储能：当前地缘政治处于静观其变的状态，景气度向上。户储 23年需求的前置指标，最主要的仍然是俄乌冲突与欧洲经济影响下的欧洲户储需求。当【冲突加剧/电价上涨】等催化出现时，板块整体仍有向上的机会。