前三季度全国规模以上工业企业利润总额累计同比下滑2.3%2022 年10 月27 日，国家统计局公布2022 年1-9 月全国规模以上工业企业利润数据。2022 年1-9 月，全国规模以上工业企业实现利润总额6.24 万亿元，同比下降2.3%。而此前上半年为增长1%，7、8、9 月累计为负值，显示国内经济第三季度增长相对乏力。
制造业依然是9 月份工业企业利润总额下滑的重要原因之一我国工业企业以制造业为主。2022 年7、8、9 月份我国制造业的营业收入利润率累计同比增长由6 月的5.61%逐步下滑至5.45%、5.35%、5.32%，这也是前三季度工业企业利润下滑的重要原因。
而10 月24 日公布的工业增加值，前三季度增速继续保持上升势头，1-9月累计同比增长3.9%，略高于8 月的3.6%。工业增加值的季调环比数据9月也上升了0.84%；同时，9 月制造业的工业增加值当月同比上升6.4%，远高于8 月份的3.1%。
工业增加值上升与规模以上企业利润下滑之间的差异，反应国内工业企业前三季度存在增收不增利状况。
此外，工业企业的产成品存货同比也处于持续下行中，7、8、9 月分别为：16.80%、14.10%和13.80%，显示企业去库存在持续进行中。不过，库存增速的绝对值依然较高，去库存还需要一定时间。
工业企业产品产量领域，发电量同比意外下滑就9 月份工业企业产品产量来看，上升的品种主要集中于中上游：粗钢、有色金属，工业机器人、移动通讯设备，等等。同时，9 月份新能源汽车同比增长110.00%，但增长幅度略低于8 月的117.00%，家电领域的洗衣机9 月同比增长24.40%，远高于8 月份的2.50%。
9 月份，国内发电量当月同比-0.40%，与6、7、8 月增速逐步提升趋势相背。主要在于9 月份的水电同比下滑了30%，而火电和风电9 月增速与8月相比略有下滑。
投资建议我国前三季度工业企业利润和工业增加值的变化，基本符合市场预期。国内经济虽在恢复，但力度偏弱，疫情依然是制约国内经济发展的重要因素。
而制造业，虽然9 月份的销量有所上升，但9 月份利润增速同比增长乏力，拖累整体工业企业利润。我们将继续保持对工业领域相关数据的跟踪，及时把握经济变化状况。
风险提示疫情长期化；美联储加息缩表力度超预期；俄乌地缘危机升级。
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