市场表现：本周SW交运指数-4.5%，跑赢大盘(沪深300)0.9个百分点。其中航空-3.6%，机场+1.6%，航运-7%，港口-3.5%，公路-2.1%，铁路-3.3%，公交-4.5%，物流+3.5%。板块涨幅前五个股：永泰运+19.1%、重庆路桥+6.6%、华贸物流+2.5%、白云机场+2%、海南高速+1.4%；涨幅后五个股：浙商中拓18.9%、海晨股份-18.5%、招商南油-14.4%、密尔克卫-13.9%、广汇物流13.8%。
行业主要指数变化：航空方面，据飞常准民航看板数据显示，截至10月28日，国际航线(不含港澳台)日均执行客运航班量达82班次，环比9月日均执行航班量提升15.2%。本周国内航线景气指数环比+7.4%，港澳台航线景气指数环比11.5%，国际航线景气指数环比-3%；运输量指数上升，其中国内线环比+16.3%，国际线环比+10.5%，港澳台航线环比+11.1%；国内机票价格略有上涨，国际机票、港澳台机票价格下跌明显；国内航线客座率上升至69.3%，国际航线客座率连续五周下跌，本周报收62.1%。航运方面，BDI运价指数报收1534点,较上周下跌285点（-15.7%）；油运指数分化，BDTI报收1823点，较上周上涨86点(+5%)，BCTI报收1227点，较上周下降5点(-0.4%)。集运市场指数有所下跌，CCFI本周报收1862点，下跌5%；SCFI报收1698点，下跌4.6%。中国公路物流运价指数报收于1030点，相比于上周几乎持平，相比于去年同期上涨27.6点，同比上涨2.8%。
行业动态：1）民航局：新航季每周安排国际客运航班840班，同比增105.9%；2）国家邮政局公布2022年9月邮政行业运行情况；3）国铁集团：铁路货物运输持续保持高位运行。
重点推荐：1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。
2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。
3）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。
风险提示：1）宏观经济增速大幅下滑；2）全球疫情反复风险；3）汇率大幅贬值等。
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