动态数据跟踪? 动力煤： 长协定价基准指数上涨。 本周供应端受主产地疫情等影响较为明显， 北方港港口库存明显走低， 长协定价基准价格指数有所上涨。 截至 10月 28日， 广州港山西优混 Q5500库提价 1670元/吨， 周上涨 0.3%， 月度同比上涨 5.70%； 2022年至今的年度均价 1388.09元/吨， 较上年中枢上涨17.35%。 国煤下水煤价格指数（NCEI） 799元/吨， 周变化 3.23%； CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格 806元/吨， 周变化 2.54%， 环渤海动力煤价格指数（BSPI） 735元/吨， 周持平。 北方港港口合计煤炭库存 1757万吨， 周变化-9.34%%； 长江口八港合计煤炭库存 422万吨， 周变化 6.03%。 南方八省电厂煤炭日耗 169.8万吨， 周变化-3.30%； 库存 3154万吨， 周变化 1.74%。
? 冶金煤： 全产业链库存下行， 主焦煤价格仍然较强。 本周国内煤种结构问题将一直存在， 主焦煤供应仍呈现趋紧局， 港口及下游焦炭企业库存继续走低，主焦煤价格仍然较强。截至 10月 28日，山西吕梁产主焦煤车板价 2400元/吨， 周持平； 吕梁产 1/3焦煤车板价 2150元/吨， 周变化-4.44%； 国内独立焦化厂、 全国样本钢厂炼焦煤总库存环比上周分别减少 1.67%、 0.26； 六港口炼焦煤库存环比上周减少 12.26%。国内独立焦化厂焦炉开工率 69.50%，周变化 0.6个百分点， 变化不大。
? 焦、 钢产业链： 钢材弱势运行， 焦炭需求下降。 近期钢材价格价持续下跌导致部分企业检修增多， 市场对焦炭采需求减弱， 市场博弈持续。 截至 10月 28日， 一级冶金焦天津港平仓价 2910元/吨， 周持平。 独立焦化厂、 全国样本钢厂焦炭总库存分别减少 8.61%和 3.67%； 四港口焦炭总库存减少2.03%； 全国样本钢厂高炉开工率 81.48%， 周变化-0.57个百分点。 全国市场螺纹钢平均价格 3944.00元/吨， 周降低-2.30%； 35城螺纹钢社会库存合计 419.07万吨， 周减少 14.88万吨， 周变化-3.43%。
? 煤炭运输： 沿海煤炭运价走势偏弱。 沿海电厂日耗季节性走低， 叠加库存较高， 船找货状态持续， 运价承压。 截止 10月 28日， 中国沿海煤炭运价综合指数 872.33点， 周变化-15.75%； 国际海运价格（印尼南加-连云港）15.13美元/吨， 周变化-6.08%； 鄂尔多斯煤炭公路运输价格指数维持稳定。
环渤海四港货船比 11.00， 周变化-9.84%。
? 煤炭板块行情回顾本周煤炭板块跟随大盘走低， 总体微跌， 但跑赢大盘指数。 煤炭(中信)指数周下跌 0.59%， 子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周下跌 0.05%， 煤化工Ⅱ(中信)周下跌 4.89%。 个股方面， 煤炭洗选板块潞安环能周涨幅为正。 郑州煤电、山煤国际、 电投能源和陕西煤业跌幅较小； 煤化工个股普跌， 其中金能科技、山西焦化和陕西黑猫跌幅较小。
? 本周观点及投资建议本周煤炭延续调整， 一方面由于多家煤炭上市公司三季度单季业绩增速为负；
另一方面， 考虑板块年初至今累计上涨周变化较大， 部分机构投资者存在获利了结心理。 随着煤炭板块近期的调整， 当前煤炭股板块动态估值处于历史偏低位置（近 5年的 0.57百分位） ， 叠加高股息率水平， 板块后期安全边际较高。 根据三季度价格走势判断， 前三季度动力煤和焦煤价格均有改善， 三季度单季动力煤和焦煤走势有所分化， 部分上市公司存在环比下降情况符合预期。 进入四季度以来， 不同煤种均价较三季度环比有一定幅度改善。 动力煤方面， 动力煤淡季不淡， 冬季保供压力大于迎峰度夏， 四季度价格有望再次冲高。 冶金煤方面， 目前原料焦煤及焦炭供应偏紧， 在整个黑色市场产业链中处于相对偏强的状态。 短期铁水产量仍将保持较高水平， 煤焦价格相对偏强。 动力煤建议关注兖矿能源、 陕西煤业、 中国神华、 晋控煤业； 非动力煤建议关注潞安环能、 山西焦煤、 平煤股份。 此外， 因碳酸锂价格高企打开钠离子电池发展空间引发市场较高关注， 华阳股份转型涉及钠离子电池等领域， 走势相对独立。 近期钠离子电池行业标准制定工作正在加速推进， 叠加储能端订单表现良好， 建议重点关注。
? 风险提示价格强管控； 经济衰退； 供给释放超预期； 进口煤价格大跌； 个股转型不及预期； 其他扰动因素。
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