受多重因素影响，短期市场小幅波动。叠加产地疫情防控及重要会议期间安检升级，产销受限等因素，国内动力煤市场延续供需略显失衡，价格有大体稳定小幅波动的趋势。（1）供给端：国庆假期后， 内蒙古、山西等煤炭主产地境内部分地区相继出现疫情，封控力度不断加大，煤炭外运普遍不畅，煤矿出货压力增大，部分矿区因顶仓被迫停产减产。受疫情影响较小的矿区即产即销，资源供应稍显紧张。随着重要会议召开，产地安检措施再加码，部分地区小型煤矿全面停产，可售市场煤资源量继续缩减。（2）需求端：我国大部分地区降水量明显偏少或无降水，水电偏弱预期下，火电压力随之加大。拉尼娜事件进一步持续，同时国内多地陆续开始供暖，预计后期下游冬储煤采购需求仍存。钢铁、水泥等行业企业错峰生产， 工业用电需求减弱，非电行业煤炭补库需求减小。（3）库存及价格： 疫情影响持续，交通管制，煤炭外运困难，部分区域煤矿库存压力较大，少数停产减产。政策端稳价保供仍为主线，随着本月底，国内煤炭产量加快恢复，煤炭市场大概率走稳，维持行业“推荐”评级。
动力煤板块。截至2022 年10 月19 日，秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价735 元/吨，同比下降13.53%。截至2022 年10 月21 日，CCTD 综合交易价786 元/吨，同比下降2%；截至2022 年10 月14 日，黄陵坑口价1000 元/吨，同比上升11%，大同坑口价1174 元/吨，同比下降36%；截至2022 年10 月14 日，海外煤炭价格纽卡斯尔NEW C 动力煤现货价382.2 美元/吨，同比上升117%，欧洲ARA 港动力煤现货价325 美元/吨，同比上升113%，理查德RB 动力煤现货价286.5 美元/吨，同比上升109%。
焦煤板块。受下游钢铁行业拖累，焦煤价格仍处下降通道。截至2022 年10 月14 日，主焦煤（京唐港、山西产）价格2630 元/吨，同比下降36%；截至2022 年10 月21 日，主焦煤（日照港、澳大利亚产） 价格2360 元/吨，同比下降41%；澳大利亚峰景矿焦煤价格319 美元/吨，同比下降26%。截至2022 年10 月21 日，炼焦煤库存三港口合计 123.90 万吨，同比下降64%；六港口合计128.90 万吨，同比下降67%；247 家炼焦煤样本企业库存 824.81 吨，同比上涨17%。
运输。9 月份全国铁路煤炭发运量2.20 亿吨，同比增长11.68%；1-9 月份全国铁路累计煤炭发运量13.35 亿吨，同比下降5.92%。
重点关注个股：重点关注具备资源优势的陕西煤业、山西焦煤，坐拥海外煤矿资源的兖矿能源，关注绿电转型、成长性煤化工的中国神华。
风险提示：重点关注公司业绩不及预期；疫情反复影响经济；全球油气价格超预期下跌；钢铁、水泥行业需求恢复不及预期；煤价持续下跌。
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