动态数据跟踪 动力煤： 港口库存继续减少， 价格坚挺。 近期港口受铁路疫情影响， 库存调入受到影响， 库存处于偏低位置， 市场价格坚挺， 截至 10月 21日中国沿海电煤采购价格指数（Q5500） 成交价收报 1542元／吨， 周变化 1.51%。
需求方面， 受季节性影响， 10月 18日南方八省电厂日耗 174.20万吨， 比上期减少 9.03%； 但上周疫情影响叠加物流受限， 北方港继续去库， 截至 10月 21日，北方港库存 1938万吨，比上周减少 7.85%，同比上月减少 10.19%。
煤焦钢产业链： 供需双弱， 中下游延续去库。 10月 21日， 山西吕梁产主焦煤车板价 2400元/吨， 周变化-2.04%； 山西阳泉喷吹煤 2115元/吨， 与上周持平。 上周疫情叠加安全生产考虑下的限产， 炼焦煤供应有所减少， 冶金煤库存继续下行， 截至 10月 21日， 国内独立焦化厂炼焦煤总库存 906.5万吨， 周减少 2.44%； 全国样本钢厂炼焦煤总库存 824.81万吨， 周减少0.25%； 六港口合计炼焦煤库存 128.9万吨， 周减少 17.74%。 独立焦化厂焦炉开工率也有所下滑， 收报 68.9%， 减少 3.8个百分点。
焦、 钢产业链： 全产业链库存低位， 价格表现分化。 10月 21日， 全国样本钢厂焦炭总库存 626.96万吨， 周减少 0.86%； 四港口焦炭总库存 236万吨， 周减少 7.31%。 螺纹钢库存整体低位， 35城社会库存继续减少 23.98万吨， 降幅 5.24%， 低于去年同期 26.34%。 生产企业库存本周增加 0.53%，达到 205.57万吨， 但仍低于去年同期 15.28。 价格方面， 10月 21日， 山西晋中一级冶金焦收报 2115元/吨， 环比上周持平； 螺纹钢价格收报 4037元/吨， 周下跌 2.42%。
煤炭运输： 沿海煤炭运价延续上涨。 截至 10月 21日， 中国沿海煤炭运价综合指数 1035.39， 较上周上涨 8.77%； 鄂尔多斯公路煤炭运价稳定， 与上周相比持平。
煤炭板块行情回顾本周受煤炭板块延续调整， 跑输大盘。 截至周五收盘， 煤炭(中信)指数周下跌 2.70%， 子板块整体下跌， 煤炭采选Ⅱ(中信)周下跌 2.69%， 煤化工Ⅱ(中信)周下跌 2.76%。 个股方面， 煤炭洗选板块恒源煤电和华阳股份涨幅为正，盘江股份、 陕西煤业和永泰能源跌幅较小。 煤化工板块个股普跌， 其中金能科技和安泰集团跌幅较小。
本周观点及投资建议本周煤炭板块调整， 一方面由于多家上市公司披露三季度业绩预告， 其中三季度单季环比增速为负； 另一方面， 考虑板块年初至今累计上涨周变化较大，部分机构投资者存在获利了结心理。 当前煤炭股板块动态估值仍处于历史偏低位置（近 5年的 0.57百分位）， 叠加高股息率水平， 板块具备较厚安全边际。 根据三季度价格走势判断， 前三季度动力煤和焦煤价格均有改善， 三季 度单季动力煤和焦煤走势有所分化， 部分上市公司存在环比下降情况符合预期。 进入四季度以来， 不同煤种均价较三季度环比有一定幅度改善。 动力煤方面， 动力煤淡季不淡， 冬季保供压力大于迎峰度夏， 四季度价格有望再次冲高。 冶金煤方面， 目前原料焦煤及焦炭供应偏紧， 在整个黑色市场产业链中处于相对偏强的状态。 短期铁水产量仍将保持较高水平， 煤焦价格相对偏强。 动力煤建议关注兖矿能源、 陕西煤业、 中国神华、 晋控煤业； 非动力煤建议关注潞安环能、 山西焦煤、 平煤股份。 此外， 因碳酸锂价格高企打开钠离子电池发展空间引发市场较高关注， 华阳股份转型涉及钠离子电池等领域，走势相对独立。 近期钠离子电池行业标准制定工作正在加速推进， 叠加储能端订单表现良好， 建议重点关注。
风险提示价格强管控； 经济衰退； 供给释放超预期； 进口煤价格大跌； 个股转型不及预期； 其他扰动因素。
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