阳光诺和：三季报业绩超预期，业务持续高增长

10 月24 日，公司发布2022 年三季报。前三季度，公司实现营业收入4.95亿元，同比增长45.19%；实现归母净利润1.29 亿元，同比增长51.42%；扣非归母净利润为1.20 亿元，同比增长44.41%。业绩小幅超预期。

经营分析 研发需求旺盛、订单饱满，三季度经营业绩小幅提速。Q3 单季度，公司实现营业收入1.71 亿元，同比增长46.12%；归母净利润0.42 亿元，同比增长58.68%；扣非归母净利润0.39 亿元，同比增长48.33%。国内研发需求旺盛，公司订单饱满。

商务及订单层面来看，国内商务网络和商务团队建设已初见成效，新签订单稳步增长。2022 年1-6 月新签订单5.45 亿元，同比增长24.15%，累计存量订单17.89 亿，同比增长32.81%。预计三季度保持上半年高增长态势，持续增加的客户需求为业绩增长提供了充分保障，同时又拉动公司研发服务能力进一步提升。

拟发行股份及支付现金购买朗研生命股权并增发募集配套资金，有利于增强未来公司综合竞争力。公司筹划通过发行股份及支付现金方式，购买北京朗研生命科技控股有限公司股权，并向不超过35 名特定投资者发行股份募集配套资金，本次交易不会导致公司实际控制人发生变更。朗研生命作为投资管理平台，旗下控股多个医药企业，这些医药企业主要从事原料药、制剂的生产和销售，未来收购完成后有利于完善阳光诺和的全产业链布局，增强公司综合竞争力。

盈利预测 不考虑潜在并表因素， 我们预计公司2022-2024 年归母净利润为1.52/2.15/3.14 亿元，对应PE 分别为52/37/25 倍，维持“买入”评级。

风险提示 解禁风险、核心技术人员流失风险、监管风险、IP 保护风险、投资风险、汇率波动风险、原材料涨价风险、安全生产和环保风险。

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