本周（10/17-10/21）交运指数上涨2.6%，沪深300指数下跌2.6%，跑赢大盘5.2%，排名2/29。交运子板块中航运涨幅最大（+6.0%），公路板块涨幅最小（+0.2%）。
行业观点快递：快递公司快递公司9月经营分化，申通量价增长明显月经营分化，申通量价增长明显。快递公司公布9月经营数据，业务量方面，顺丰同比+8.7%、韵达同比-7.9%、圆通同比+7.6%、申通同比+22.6%；单票收入方面，顺丰同比-5.8%、韵达同比+22.9%、圆通同比+10.6%、申通同比+15.6%。顺丰控股预计2022Q3归母净利为19.1亿元-20.6亿元，同比增长84%-99%；2022Q3扣非归母净利为16.5亿元-18亿元，同比增长104%-122%。圆通速递2022Q3归母净利为9.98亿元，同比增长223%；2022Q3扣非归母净利为9.62亿元，同比增长229%。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，快递公司利润有望继续修复。推荐顺丰控股，圆通速递。
物流：化工物流龙头业绩增长确定性强，ToB供应链需求广阔。供应链需求广阔。化工物流具有高门槛，监管趋严行业供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。宏川智慧港能项目外轮资质获批，出租率有望提升。兴通股份在建及已购买暂未交付的船舶为5艘共计9.16万载重吨，其中2艘合计3.9万吨内贸船舶将于10月份投入运营，本周公告拟购买1艘1.98万吨外贸运力；盛航股份拟购臵5艘内贸化学品船和2艘外贸化学品船，其中5艘内贸船预计本年度将完成2艘船的收购，近期公司已完成全资子公司盛航海运（香港）有限公司在香港的注册登记。制造业升级对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。推荐宏川智慧、盛航股份。
航空机场：航空机场：22冬春航季将启动，国内冬春航季将启动，国内航司客班小幅增长。2022年冬春航季将于10月30日开始至2023年3月25日，国内航司客运航班量（不含国际）为112621班/周，同比+2.3%，增速低于2021年的+6.8%，其中国内线、地区线同比分别+2.3%、+10.8%。同时10月以来多家航司已宣布陆续恢复及增班多条国际航线。同比2021年客运航班量：春秋航空+6.2%，吉祥航空-2.6%，国航+2.8%，东航+1.5%，南航+2.3%，华夏航空-4%；上海两场+0.2%，首都机场-0.2%，白云机场基本持平，深圳机场+2.2%。
2023年民航支线航空补贴方案公示，共涉及49家航司，总计18.45亿，其中华夏航空获得补贴资金从上年的2.93亿元降至今年1.74亿元。近期疫情影响民航业经营，同时国际增班趋势仍延续，待疫情影响消除且国际放开后，航司机场板块投资价值将凸显。推荐中国国航。
。航运：关注油运供需好转机会，内贸集运指数环比上升。集运：CCFI环比下降3.27%，SCFI环比下降1.95%，PDCI环比上升2.00%。2022年前三季度中远海控归母净利967亿元，同比增长43%。油运：BDTI环比上升11.8%，同比上升135.7%；BCTI环比上升0.5%，同比上升116.9%。
2022Q3招商轮船归母净利9.76亿元，同比增长5.62%；招商南油归母净利9.2亿元-9.7亿元，同比增长251%~270%。干散货运输：BDI环比下降1.0%，同比下降61.4%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。
风险提示风险提示疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
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