2022Q3公司实现归母净利润15.19亿元，创近年来业绩新高 2022年10月20日，公司发布2022年第三季度报告。2022年前三季度公司实现营收204.40亿元，同比+19.2%；实现归母净利润39.01亿元，同比+50.3%。从单季度来看，2022Q3公司实现营收75.36亿元，同比+34.3%，环比+18.6%；实现归母净利润15.19亿元，同比+83.8%，环比持平。公司2022Q3单季度创近年来业绩新高，主要系汇兑收益较高。公司是全球汽车玻璃龙头，积极把握天幕玻璃、HUD玻璃加速渗透趋势，汽车玻璃业务量价齐升。我们认为随着公司高附加值产品占比持续提升，业绩有望维持稳定增长态势。我们上调公司2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为49.1/53.0/61.7（原值为36.0/46.0/55.3）亿元，EPS为1.88/2.03/2.37元/股，对应当前股价PE为19.2/17.8/15.3倍，维持公司“买入”评级。
保持高强度研发投入，费用端管控良好 2022Q3公司费用率为8.9%，同比-15.1pct，环比+1.2pct。其中，研发费用率为4.4%，同比持平，环比-0.1pct。公司重视研发投入，近年来研发费用率均维持在4%以上，大力研发自主知识产权的高附加值产品，在汽车玻璃关键成型工艺和设备、玻璃天线、镀膜、光电等核心技术领域实现突破，天幕玻璃等一系列高附加值产品占比逐步提升。2022Q3销售费用率为4.6%，同比-4.2pct，环比-0.4pct；管理费用率为7.3%，同比-2.1pct，环比-0.6pct；财务费用率为-7.4%，同比-8.8pct，环比+2.3pct。
产能进一步扩张，助推公司业绩迈向新台阶 2022年8月，公司分别对福耀美国、福清工厂、郑州工厂追加投资用于产能扩张。其中，公司拟对福耀美国增资6.5亿美元、对福清增加投资人民币6亿元用于扩建镀膜汽车玻璃生产线、钢化夹层边窗生产线等，并拟在郑州实施全产业链布局。公司国内外产能持续扩张，有望助推公司业绩持续高增。
风险提示：高附加值产品渗透率不及预期、汇率波动、乘用车产销不及预期。
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