食品饮料：2022年 8月，全国白酒产量 33.8万千升，同比-13.3%；
9月高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖零售价基本稳定。啤酒产量393.30万千升，同比+12.0%，旺季啤酒产量继续增长。进口啤酒数量为 46,530千升，同比-4.0%，进口平均单价为 1234.99美元/千升，同比-11.3%，进口啤酒量价均出现不同程度下滑。主产省份生鲜乳平均价格 4.14元/公斤，同比-4.2%；全球乳制品交易平均价格 4072美元/吨，环比+2.0%，乳制品成本压力趋缓，但仍然维持在高位。
8月社会消费品零售总额 36258亿元，同比+5.4%，环比+2.7%；
粮油、食品类 8月社零额为 1437亿元，环比+1.9pct，消费需求弱复苏。白酒：酒企、区域表现分化。高端白酒动销整体平稳。受持续点状疫情影响的地区白酒消费弱于往年，但人员允许流动、经济基础、消费力较好的华东地区表现较好。继续推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒，以及估值具有相对优势的五粮液、舍得酒业。啤酒：三季度啤酒呈现小旺季特征，就地过节、周边游、户外露营等本地休闲娱乐消费带动啤酒消费，叠加提价效果、成本下行与结构升级，啤酒公司利润端或将表现出更大弹性。继续关注青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。乳制品：行业需求端稳健，成本相对 2021年高点有所缓解但仍处于高位震荡状态，目前板块估值处于低位，建议关注龙头伊利股份配置价值。
美容护理：化妆品：2022年 9月，在超头李佳琦回归、618虹吸效应减弱、天猫 99划算节、921抖音好物节等因素的影响下，美妆线上销售有所回暖。9月淘系（天猫+淘宝）护肤+彩妆合计实现销售额195.56亿元，同比下降 8%，降幅收窄。抖音美妆大盘合计实现销售额62.45亿元，同比增长 55%。9月珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、丸美股份淘系+抖音双平台合计销售额分别为 4.80亿元/+40.69%、3.59亿元/+27.85%、2.32亿元/+23.49%、1.25亿元/+59.14%。超头复播叠加双11大促在即，建议关注头部国货品牌商珀莱雅、贝泰妮、华熙生物，以及旗下彩妆品牌恋火 GMV 表现亮眼的丸美股份。
医美：巨子生物通过港交所聆讯，胶原蛋白行业风起。胶原蛋白赛道企业集中冲刺资本市场，敷尔佳创业板 IPO 首发过会、创尔生物和锦波生物排队北交所。2017-2021年，胶原蛋白产品市场规模由 97亿元增长至 288亿元，CAGR 为 31.27%。我们认为，在玻尿酸市场竞争逐渐加剧的态势下，依托需求端医美年轻消费群体对精细化医美的追求和供给端胶原蛋白在基因重组技术上的突破，热度上升的重组胶原蛋白赛道具备商业潜力。医美税务监管趋严，预计对中游非合规经营的医美服务机构及下游依赖高返佣的引流中介有一定冲击，上游产品端作为生产型企业税收较明确，直接影响较小。建议关注医美针剂龙头爱美客。
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