新能源汽车(1)本周观点:宁德时代和亿纬锂能的第三季度业绩预计超预期,受益于价格传导机制作用继续显现,产销规模提升带来规模效益等,头部电池厂毛利率率先改善。
此前我们判断第二季度为锂电中游盈利拐点,后续利润“微笑曲线”逐步平滑,盈利修复持续强化,目前基本得到证实。展望第四季度和2023年,随着先进电池技术得到应用,叠加中游材料供给释放有望降价,电池厂盈利能力将继续增强。
(2):关键数据:电池级碳酸锂市价收于52.6万元/吨(+2.5%),氢氧化锂价格收于51.75万元/吨(+3.0%)。9月,新能源汽车产销分别完成75.5万辆和70.8万辆,同比分别增长1.1倍和93.9%,环比分别增长9.3%和6.3%,市场占有率达到27.1%。
光伏(1)本周观点:近日,美国政府暂时免除了对使用中国制造的零部件在柬埔寨、马来西亚、泰国或越南组装的太阳能电池和组件征收的所有反倾销或反补贴税,并首提反囤积条件。6月6日,白宫便正式宣布,美国将对东南亚四国采购的太阳能组件给予24个月的关税豁免,此次是“最终决定”。目前组件龙头在东南亚布局的产能包含硅片/电池/组件分别约21.6/27.7/30GW(包含在建),包括隆基绿能硅片/电池/组件分别4.1/7.5/11GW;天合光能硅片/电池/组件分别6.5/5.2/5.5GW;晶科能源硅片/电池/组件分别7/7/7GW;晶澳科技硅片/电池/组件分别4/5/3.5GW;东方日升电池/组件分别3/3GW。
(2)关键数据:组件厂家10月初新签订单中在M10与G12尺寸呈现涨势,其中,G12尺寸电池片在严重短缺下价格涨幅达到2.3%,而M6尺寸价格暂时维稳。
风电(1)本周观点:受局部疫情、产业链部分环节供应紧缺等影响,22Q3风电部分环节交付相对偏低。第一批大基地约35%是风电,第二批大基地中28%-30%是风电,市场空间大,但目前存在电网规划、电网施工和建设、升压站建设等严重滞后于源端和储能建设,且接入手续有待优化,待问题解决后,风机市场有望迎来快速放量,看好22Q4和2023年市场需求。
(2)关键数据:10月至今陆上风机裸机平均中标单价为1901元/kw,环比-4.65%;含塔筒平均中标单价为1965元/kw,环比-15.71%。
电力设备(1)本周观点::2022年1-8月,国家电网完成电网投资2667亿元,同比增长10.7%,其中8月投资完成额428亿元,同比增长13%,国网预计8-12月再完成近3000亿元电网投资,开工一大批重大工程,项目总投资4169亿元,其中110千伏及以上电网和抽水蓄能电站1173项,届时在建项目总投资有望创历史新高,达到1.3万亿元,带动上下游产业投资超过2.6万亿元。
(2)关键数据:9月份,全社会用电量7092亿千瓦时,同比增长0.9%。分产业看,第一产业用电量105亿千瓦时,同比增长4.1%;第二产业用电量4676亿千瓦时,同比增长3.3%;第三产业用电量1234亿千瓦时,同比下降4.6%;城乡居民生活用电量1077亿千瓦时,同比下降2.8%。
行情回顾本周申万电力设备行业上涨7.33%,涨幅位列31个申万一级行业第2位,同期沪深300、创业板指分别上涨0.99%、上涨6.35%。细分板块来看,风电、电池、电网设备的涨幅靠前,周涨跌幅分别为+12.21%、+7.29%、+6.98%。
风险提示原材料波动风险;海外政策变化的风险;疫情影响产业链正常运行的风险等。