22Q3单季新签合同额、钢结构销量同比增长32%/14%1）新签方面：22Q1-3，公司累计新签订单合同额146.27亿元，同比增长12%。
分时段看，22Q1/Q2/Q3新签分别63.04/38.63/44.60亿元，同比分别+34%/-13%/+32%，Q3新签环比上升63%，主要系6月份复工复产之后业务承接加速；2）销量方面：公司22Q1-3实现钢结构销量81万吨，同比增长12%，其中22Q1/Q2/Q3销量分别22/29/30万吨，同比+15%/+8%/+14%，公司业务发展呈现高景气度，订单承接加速。
工业建筑/公建累计新签增长37%/9%，工业建筑高回头率签前三季度专业分包一体化新签126.07亿元，同比增长23%。分业务看：1增）工业建筑新签高增37%。22Q1-3，公司新签工业企业类客户项目70.68亿元，同比高增37%；对应22Q1/Q2/Q3新签分别25.42/22.50/22.76亿元，同比分别+57%/+51%/+11%。工业企业类项目维持高增，主要系客户扩产能需求旺盛，客户粘性强、回购率高；2增）公建新签稳增9%。22Q1-3，公司新签公共建筑订单55.39亿元，同比增长9%，对应22Q1/Q2/Q3新签金额分别15.19/9.80/30.40亿元，同比分别+11%/-3%/+13%，主要系稳增长政策下基建投资发力带动公建订单较快增长。
EPC业务取得突破，单季新签同比高增110%；；加盟订单再添三单、合营连锁业务持续推进1）EPC业务方面：22Q3公司EPC新签合同额实现9.57亿元，同比大增110%，其中包括8.67亿六安市长三角一体化总部经济产业园一期总承包项目、7.86亿新昌县小球中心项目等。
2）加盟和合营连锁业务方面：22Q3公司加盟业务再签三单，分别在江西省、陕西省和河南省新拓展三个区域市场，公司钢结构业务在全国范围内的布局及推广持续加大。合营连锁业务前三季度累计新签4923万元，继二季度业务实现零突破之后，22Q3单季新签2718万元，环比增加23%，公司的工业连锁模式开始逐步取得市场认可。
Q4基建+制造业稳增长趋势清晰，公司下游需求提振确定性高。中长期受益于装配式建筑渗透率提升，坚定看好钢结构板块成长性。
短期看：Q4在国家稳增长政策持续发力背景下，基建及制造业投资有望保持良好增势，5000亿结存专项债预计将于10月底前全部发行，预计将有效提振钢结构下游产业需求。同时，相较去年同期、钢材价格均有20%以上的降幅，上游成本下行有望释放钢结构制造新需求。从长时间维度看：随十四五绿色建筑政策推进，装配式建筑渗透率逐步提升，长期看好钢结构板块的高成长性。公司作为钢结构工程赛道龙头，受益供给需求双轮驱动，未来业绩确定性凸显。
盈利预测及估值值考虑到新签订单情况和原材料价格波动对毛利率影响，在充分预计各业务数据基础上，我们预计公司2022~2024年实现营业收入179.34、215.10、267.66亿元，同比增长18.44%、19.94%、24.44%，实现归母净利润8.29、10.14、12.24亿元，同比增长20.76%、22.25%、20.69%，对应EPS为0.41、0.50、0.61元。现价对应PE为10.10、8.26、6.84倍。维持“买入”评级。
风险提示：钢结构装配式建筑渗透率提升速度不及预期；固定资产投资增速不国及预期，全国BIPV推进力度不及预期。
首页
微信公众号
证券之星APP
