香港房地产行业：更快的利率上升意味着更快的住宅价格下跌；另一个价格、NAV和TP削减；买新世界_股票频道

由于一季度的快速回升，香港住宅价格全年下降了约8%。

HIBOR（~250bpYTD）和最近9月22日的最优惠利率上调。再加上150bp预计到23年第1季度，美联储将加息，我们预计将有进一步的下行风险。

住宅物业市场，这可能意味着持续的价格下跌和低水平的交易活动。我们现在改变了观点，将其改为约30%的居民价格修正。

从YE21水平,与c。20%之前。更具体地说,我们预计辛格Gurpreet Sahi,足协+852-2978-1287|

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特许金融分析师西蒙·张

+852-2978-6102| 由于一季度的快速回升，香港住宅价格全年下降了约8%。

HIBOR（~250bpYTD）和最近9月22日的最优惠利率上调。再加上150bp预计到23年第1季度，美联储将加息，我们预计将有进一步的下行风险。

住宅物业市场，这可能意味着持续的价格下跌和低水平的交易活动。我们现在改变了观点，将其改为约30%的居民价格修正。

从YE21水平,与c。20%之前。更具体地说,我们预计辛格Gurpreet Sahi,足协+852-2978-1287 由于一季度的快速回升，香港住宅价格全年下降了约8%。

HIBOR（~250bpYTD）和最近9月22日的最优惠利率上调。再加上150bp预计到23年第1季度，美联储将加息，我们预计将有进一步的下行风险。

住宅物业市场，这可能意味着持续的价格下跌和低水平的交易活动。我们现在改变了观点，将其改为约30%的居民价格修正。

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-香港的住宅价格可能会按年下降15%/15%/无/无。

2022e / e / 23日24日25e / e与之前的-5%/-10%/-5%/-0同比，这一观点的变化是由于

HIBOR的上升速度快于预期，中期水平较高，因此

抵押贷款利率。这将继续对负担能力造成压力，使投资者远离

除非宏观或政策变得更有支持性，否则就会被市场淘汰。假设没有

收入回升，一个典型的终端用户在经历了约20%的收入回升后可能会恢复负担能力。

价格下跌，但投资者在价格下跌达到~35%-40%时才会返回，如果

他们继续以历史平均净租金收益水平为基准。因此，我们

相信30%的价格调整的可能性更大。

Qiying魏

852-2978-6426| qiying.wei@gs.com高盛(亚洲)L.L.C.随着农田容积率的提高和更多农田的释放，供应量正在逐步上升。

公共供应。然而，更重要的是，香港和中国的边界基本上是封闭的，有很多人在那里。

单程证的发放量相对较低，但移民潮导致了这是香港25年来的最大住户减少。虽然这种供需关系动态本身不会对房地产价格构成威胁，但它是在一个时间点上出现的。

当利率上升而家庭收入仍然停滞不前时，夸大其词。

价格压力。

我们根据最新的房地产价格观点来更新我们的DP收益，更新后完成日程安排以及销售迫切让我们减少导航c.4%平均,1/2/3E财年EPS增加15%/24%/19%，DPS小幅下调，12m净资产：DPSbasedTPs平均c.4%。在我们的报道,唯一Buy-rated名字新世界发展提供了~ 60%上升而我们的卖出评级名称 "信和 "则有1%的上升空间。我们在EPS方面仍然比共识低20-30%，并预计DP将面临多年的压力。

因此，即使DPS在很大程度上被削弱，收益和派息率也会升高。

从这里开始。认识到这一具有挑战性的背景，行业估值继续保持在较低水平。

达到新的低点，相对于资产净值有约70%的折价，股票提供约7%的股息率。