科技观点每周荟（通信）1）欧洲能源危机加剧，可再生能源装机量显著增长。9月 26日，俄罗斯和欧洲输送天然气的主要管道北溪 1号和 2号被发现受到破坏。根据BP 数据我们推测，尹北溪管道受损造成的欧洲天然气运力缺口短期将达到欧洲天然气进口的三分之一，能源价格持续飙升下，户用光储一体、热泵空调等受到欧洲消费者关注。今年 9月，欧洲议会通过到 2030年将欧盟能源结构中可再生能源占比提升至 45%的目标。SolarPower 预测，乐观情形下欧洲光伏市场 2021-2025新增装机量 CAGR 将达 26%。另一方面，波罗的海 8国决定到 2030年将海风产能从 2.8GW 提升至19.6GW。
2）欧洲储能市场短期呈爆发式增长，户储市场短期增速最快。一方面，可再生能源发电需要电网侧储能配比以达到电网工作稳定性；另一方面，能源危机导致欧洲电网紧张，用于工商业的 UPS、柴油发电以及户用光储一体机需求旺盛。Delta-EE 预测，走后储能需求 2022-2023复合增速达 70%，2024-2030将保持 10.1%复合增速。短期来看，欧洲户储市场复合增速较快，2021开始德国户储市场呈爆发增长，而英国则是电网侧储能最大市场。工商业方面，10月 7日法国电信运营商 Orange 发布一系列冬季节能举措，我们认为用于基站和数据中心的备电设备如 UPS、柴油发电机需求将显著增加。海关数据显示，今年 1-8月我国 UPS 累计出货量同比增加 20%，出口金额同比增加 41%，呈现量价提升局面。
3）通信公司陆续切入一体机、逆变器、PCS、储能温控等，具备横向扩展能力，有望逐步突破渠道和客户壁垒。我们认为通信公司切入新能源赛道具有技术复用、电信客户背书以及工商业储能市场优势。目前市场已量产出货或有望顺利切入的厂商包括从通信电池切入储能/户储整机的科信技术、中天科技、拓邦股份；从数据中心 UPS 切入工商业储能的科士达、科华数据；从智能控制器有望切入逆变器、变流器的和而泰、振邦智能；从通信电源切入光伏逆变器的动力源、中远通；以及从数据中心温控切入储能温控的申菱环境、英维克、同飞股份等。我们认为中国品牌在欧洲市场份额还将继续提升，新晋玩家仍有机会切入，海外 ODM/OEM 也将带来可观市场。
4）中国移动非骨架带缆集采结果具有前瞻性，光纤光缆景气度有望维持。9月底发布的移动非骨架带状光缆集采数量较去年提升 26%（折合芯公里）；中标单价较去年下降 21%（主要为光缆芯数不同导致），可比口径下集采价格持平或略降。我们认为光纤光缆行业看到明年景气度并无明显变化，与此同时海缆双雄中天科技、亨通光电业绩展望积极，中天科技新能源板块有望形成规模营收、亨通光电海洋板块业绩 贡献占比持续增加。
投资建议受外围因素扰动和国内重要会议前观望情绪影响，近期市场风险偏好显著下行，运营商等高股息价值风格占优。从相对收益角度讲，我们建议投资者关注β系数较低偏防御属性的运营商、主设备商、物联网模组龙头、统一通信龙头、光模块龙头等以及调整充分的通信+新能源、芯片制裁升级估值超跌的通信&数据中心芯片标的等。
10月份我们看好运营商（公有云格局重塑+资本开支下降）、光纤光缆（量价齐升、海缆海工格局佳）、通信加新能源（海外光伏、户储需求旺盛带动储能温控等配套件以及通信跨界整机、电力电子器件市场初步打开）、物联网&网通终端（芯片瓶颈边际缓解+海外疫后数字化线上化转型）、军工信息化（地缘政治不确定增加）几类资产的相对表现，相关建议关注标的为中国移动、中国电信、中天科技、亨通光电、科士达、和而泰、剑桥科技、移为通信、映翰通、有方科技、上海瀚讯、盛路通信。
风险提示俄乌冲突持续时间超预期导致政治经济动荡，欧美出台新能源反倾销政策影响中国品牌出海，跨界厂商遭遇渠道和品牌壁垒短期难以打开市场，欧洲新能源装机发展不及预期，欧美部分芯片供应紧张影响订单交付。
首页
微信公众号
证券之星APP
