2022年9月传媒（中信）指数下跌13.6%，跑输上证指数、深证成指、创业板指数，涨幅前五的公司为力盛体育、贵广网络、中体产业、华策影视、凤凰传媒。国庆档期由于疫情、影院营业较少及内容供给导致票房整体表现不佳，单片方面《万里归途》表现一枝独秀。长视频板块，9月头部平台陆续公布剧综片单，爱奇艺开启“冷静增长”策略。Pico4国内正式发布，价格2499-2799元，重量降低，参数提升，健身、视频、游戏内容丰富，《莱美搏击》、《灵笼》vr、《三体》vr等内容好评/期待值较高。9月东方甄选GMV再创新高，6/7/8/9月整体GMV达8.3/7.2/7.6/8.7亿元，截至10月初粉丝数达3177万。游戏板块9月发放2022年第五批版号，发放数量增加，腾讯网易首次进入常态化发放序列，关注国内大盘数据拐点。10月进入三季报密集发布期，重点关注绩优公司，推荐直播电商、游戏、长视频板块。元宇宙及下一代互联网为行业发展带来新机遇，基于此，维持行业“推荐”评级。
2022年重点关注以下机会：1）游戏及视频板块。重点游戏公司2022年估值约12~13倍，国内移动游戏市场受消费环境、产品供给、未成年人保护影响，收入连续6个月同比下滑，预计随着版号发放，供给端将有所改善，关注个股机会，重点推荐三七互娱、吉比特、完美世界，关注名臣健康、冰川网络。长视频板块“开源节流”、“降本增效”背景下，行业整体经营环境改善。关注自制能力领先、融资渠道通畅的平台，重点推荐芒果超媒。
2）拥有私域流量的新内容新消费公司。潮玩为泛娱乐增速最高的板块之一，盲盒继拼搭玩具后，创造了又一个成功的成人玩具产品线，预计在盲盒为市场扩大基础用户群的基础上，未来艺术收藏玩具、手办等产品线的发展空间可观。重点推荐泡泡玛特。
3）直播电商。新东方品牌具备很高的国民度及信任度，内容端东方甄选“双语+人文”直播内容风格独特，产品端自营以健康、美味、高性价比的农产品、食品为主，一手产品一手内容，有望探索出直播电商新模式。重点推荐新东方在线。
4）品牌广告。在互联网流量价格上升背景下，中长期看好品牌广告，稀缺的品牌媒体价值凸显。重点推荐兆讯传媒、分众传媒。
5）元宇宙及下一代互联网。2021年全球VR出货量破千万，国内大厂积极推动VR软硬件发展。随着Pico4的发布及内容端丰富，预计将推动国内VR保有量快速增长。关注Meta、索尼、苹果等大厂新品动态。关注游戏、视频、营销相关新机会。重点关注视觉中国、风语筑、蓝色光标、三人行等。
风险提示：政策监管趋严、重点产品上线进度及市场表现不及预期、重点关注公司业绩不达预期、市场竞争加剧、解禁减持风险、公司治理风险、市场风格切换、相关数据仅供参考等。
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