建筑业景气度大幅回升。9月份，我国 PMI 为 50.1%，比上月上升0.7pct，升至扩张区间。建筑业商务活动 PMI 为 60.2%，比上月上升3.7pct。建筑业新订单 PMI 为 51.8%，比上月下降 1.6pct。9月份，综合 PMI 产出指数为 50.9%，比上月下降 0.8pct，仍高于临界点，我国企业生产经营活动总体继续扩张，但扩张步伐有所放缓。建筑业景气度明显回升，为稳增长提供支撑。
货币供应较为充裕。2022年 8月末，我国 M1余额 66.46万亿元，同比增长 6.1%，增速同比提高 1.9pct。M2余额 259.51万亿元，同比增长 12.2%，增速同比提高 4pct。今年以来，M1整体趋势向上，M2同比增速持续走高。年初至今我国货币供应较为充裕，同期美联储为抑制通胀持续猛烈加息，人民币贬值较多。
基建投资持续回升，电力、热力和水利投资增速较快。基建是稳增长抓手，政策对基建的定调从适度超前过渡到全面加强。2022年1-8月，广义基建投资增速为 10.37%，增速环比提高 0.9pct。其中，1-8月，水利管理业投资同比增长 15%，增速环比提高 0.5pct。1-7月，电力、热力投资同比增长 17.9%。政策对电力、热力和水利投资支持力度较大，尤其是水利投资，论证成熟一个推进一个，叠加专项债支持，景气度较高。
行业集中度提升，推荐基建产业链投资机会。我国八大建筑央企新签订单市场占有率从 2013年的 24.38%提升至 2021年的37.88%，建筑行业集中度有望持续提升。截至 10月 11日，建筑指数动态 PE 为 9.8倍，在过去 10年的历史分位点为 28.65%。PB为 0.88倍，在过去 10年的历史分位点为 0.78%。股息率为 2.39%，在过去 10年的历史分位点为 97.08%。建筑行业估值处理历史中低位，安全边际较高。基建是稳增长抓手，专项债和政策性银行为基建提供支持，推荐基建产业链投资机会。推荐中国电建(601669.SH)、中国铁建（601186.SH）、中国交建(601800.SH)、中国 中 铁 (601390.SH) 、 中 国 建 筑 (601668.SH) 、 中 国 能 建(601868.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国化学（601117.SH）等。
建议关注华设集团（603018.SH）、设计总院（603357.SH）、山东路桥（000498.SZ）、四川路桥(600039.SH)、粤水电（002060.SZ）、浙江交科(002061.SZ)等。
风险提示：新冠疫情影响生产经营的风险；固定资产投资下滑的风险；应收账款回收不及预期的风险。
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