事件：公司发布2022 年三季报业绩预告：预计2022 年前三季度归母净利润1.73-1.94亿元，同比增长68%-88%；扣非归母净利润为1.69-1.88 亿元，同比增长85%-105%。
电子特气产品数量增长、产能及份额提升，预计三季报业绩接近翻倍增长受益于国内半导体需求增长、稀有气体放量、新增产品投产以及原客户导入新产品，公司三季度业绩接近翻倍增长。若按此次三季报业绩预告中值，预计公司2022 年前三季度归母净利润/扣非归母净利润为1.84/1.79 亿元，同比增长78%/95%；其中第三季度公司归母净利润/扣非归母净利润为0.66/亿元，同比增长78%/100%。
市场广阔：中国特种气体市场超400 亿元，高盈利将培育千亿级公司据卓创资讯，预计2022 年中国特种气体市场将达411 亿元（2017 年全球市场约合人民币1500 亿元），2018-2022 年复合增速达19%，预计2022-2025 年行业将维持15%以上增长。行业有望培育千亿市值公司：40 亿利润（全球20%份额，15%净利率），25 倍PE。
竞争格局：特种气体行业壁垒高；政策保驾护航，国产替代加速突破特种气体行业的壁垒较高：1）产品技术壁垒、2）客户认证壁垒、3）营销服务壁垒。目前全球以及国内的特种气体，尤其是电子特气市场是由海外大型跨国公司占据。近年来在政策的推动下，国产替代进程加速。
公司：技术优势、客户优势明显，向合成气延伸将大幅提升盈利水平公司是特种气体国产化先行者，在国内8 寸、12 寸集成电路制造厂商实现了超过80%的客户覆盖率，是国内唯一通过ASML 认证的气体公司。
先发优势明显：1）技术优势：公司取得ASML 等公司认证，目前已具备50 种以上特种气体产品供应能力；2）客户优势：先发优势明显，客户覆盖广泛，有望从半导体向食品、医疗等领域延伸；3）在先进纯化技术的基础上向合成气延伸，提升综合盈利能力：江西华特、自贡华特等项目将在未来3 年内陆续建成，大幅提升氢化物、氟碳类等高毛利合成气占比；4）海外网络优势：公司将持续强化海外直销网点建设，中长期有助于提升海外业务毛利率。
盈利预测及投资建议电子特气业务加速放量，预计2022-2024 年的归母净利润为2.2/2.8/3.9 亿元，复合增速为45%，对应PE 分别55/42/30 倍。维持“买入”评级。
风险提示产品及原材料价格波动；海外网点拓展不及预期；产能扩张进度不及预期。
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