市场表现：本周医药生物板块整体上涨4.48%，在申万31个行业中排第1位，跑赢沪深300指数5.81个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌27.95%，在申万31个行业中排第27位，跑输沪深300指数4.96个百分点。当前医药生物板块PE估值为22.2倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价在112%。从子板块看，医疗器械涨幅最高，达到10.51%。个股方面，本周上涨的个股为315只（占比69.5%），涨幅前五的个股分别为大博医疗（44.7%）、双成药业（31.9%）、威高骨科（29.7%）、华康医疗（27.4%）、东富龙（22.9%）。
行业要闻：9月27日，国家骨科脊柱类耗材集中采购于上海开标。本次集采根据手术类型、手术部位、入路方式等，将脊柱类耗材分为14个产品系统类别，29个竞价单元，872套系统，几乎囊括所有脊柱类耗材，包括各种各样的螺钉、金属板、金属棒以及骨水泥、人工椎体等，满足了绝大部分临床需求。中选产品将于2023年1-2月起执行，采购周期三年。本次集采共有171家企业参与，152家拟中选，中选率为89%，包括美敦力、强生等跨国企业和威高骨科、大博医疗、三友医疗等本土企业。从价格上看，本次集采平均降价84%，按约定采购量计算，预计每年可节约费用260亿元。
本次骨科脊柱类医用耗材集采，是继冠脉支架和人工关节之后的第三个高值耗材集采品种。从集采规则上看，新增了竞价比价价格≤最高有效申报价的40%即可获得拟中选资格这一兜底条件，给予了企业明确的价格预期，在一定程度上避免了恶性降价竞争、提升了中选率。从中选结果上看，同一产品类别中报价差异较小，外资企业和本土企业中标价格较为接近，威高骨科、大博医疗、三友医疗等国内头部企业中标情况良好。在同等终端价格下，本土企业在生产和运营成本等方面具备良好优势，国内龙头企业有望通过集采以价换量、提升市场份额。
投资建议：本周大盘震荡下行，医药生物板块强势反弹，显著跑赢大盘指数，在31个申万行业中位列第一。从消息面上看，骨科集采耗材落地，竞标规则和降价幅度趋于温和；财政贴息贷款支持医疗设备更新，医疗新基建有望提速；药明生物被移出UVL，海外限制风险有所释放。继口腔种植医疗服务价格调控后，集采政策面再次呈现边际回暖趋势，引导企业良性竞争，利好行业长期健康发展。当前板块估值依旧处于底部区间，具备良好投资价值，政策面接连释放积极信号，有望提振市场信心。10月进入三季报披露期，建议密切关注上市公司业绩变化。建议重点关注资金实力雄厚、基本面稳健向好的优质企业，关注创新药、特色器械、连锁药店、血制品、二类疫苗、医疗服务、品牌中药、研发外包等相关板块及个股。
个股推荐组合：贝达药业、丽珠集团、华兰生物、益丰药房、凯莱英；个股关注组合：康泰生物、惠泰医疗、乐普医疗、特宝生物、恒瑞医药等。
风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。
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