新能源汽车行业系列点评三十九：9月交付环比上升市场需求稳定_股票频道

事件概述:9月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：蔚来10,878辆，同比+2.4%，环比+1.9%；小鹏8,468辆，同比-18.7%，环比-11.6%；理想11,531辆，同比+62.5%，环比+152.3%；广汽埃安30,016辆，同比+121.0%，环比+11.1%；哪吒18,005辆，同比+133.9%，环比+12.4%；零跑11,039辆，同比+169.6%，环比-11.9%；问界10,142辆，环比+1.0%；极氪8,276辆，环比+15.5%。

分析与判断::交付量环比上升需求保持稳定新能源销量保持上升，渗透率持续增长。据乘联会数据统计，9月狭义乘用车零售数据预计为195.0万辆，同比/环比分别为+23.3%/+4.2%；其中新能源零售预计为58.0万辆，同比/环比分别为+73.9%/+9.5%；渗透率约为29.7%，环比+2.0pps。主要新能源车企中广汽埃安、哪吒、零跑、蔚来、理想和问界单月销量破万。我们认为，新能源市场需求仍然向好，且头部新势力车企的新品车型即将迎来大规模交付。因此，我们保持对22Q4交付量的乐观态度。

蔚来：9月交付10,878辆，同比/环比分别为+2.4%/+1.9%。22M1-9累计交付82,434辆，同比/环比分别为+24.2%/+15.5%。22Q3蔚来合计交付31,607台，创下历史新高。ET5车型已经与9月30日迎来交付，基于其爆款属性，公司预计12月单车型交付量可以过万。因ET5与蔚来在售产品差异较大，有更大概率为蔚来带来全新增量，帮助蔚来冲击月销2万的里程碑。据蔚来表示，10月8日将公布出海的新布局，计划陆续进入挪威、德国、丹麦、荷兰等国家。鉴于海外新能源车竞品较少，蔚来有望凭借其优秀的产品力打开新市场。

小鹏：9月交付8,468辆，同比/环比分别为-18.7%/-11.6%。22M1-9累计交付98,553台，同比/环比+74.7%/+16.2%。分车型看，G3交付1,233辆、P5交付2,417辆、P7交付4,634辆。主力车型P7、P5环比均出现下降，分别为-19.3%、-9.7%）。于9月21日正式上市的小鹏全新5座SUV－G9在当月即交付184辆。我们认为，G9对比35万价位的市场在售产品，具有竞争力；在10月迎来批量交付后，将帮助小鹏反转当前的销量下滑趋势。

理想：9月交付11,531辆，同比/环比分别为+62.5%/+152.3%。22M1-9交付86,927辆，同比/环比分别为+57.3%/+11.6%。在8月因产品换代影响所导致的销量大幅下降后，理想凭借L9的批量交付实现销量反转。9月30日，理想One的换代产品－理想L8以及旗下首款5座SUV－理想L7较预期提前1个月上市。L8、L7价格分别为35.98万元-39.98万元和33.98万元-37.98万元。L8将于11月开启交付，L7将于23年2月底开启交付。

哪吒：9月交付18,005辆，同比/环比分别为+133.9%/+12.4%，连续4个月蝉联新势力车企销量冠军。

22M1-9交付111,190辆，同比/环比分别为+168.4%/+78.7%。9月哪吒加速海外布局，目前已经进入以色列、尼泊尔、老挝、泰国。截至9月中旬，哪吒汽车海外订单已超过5,200辆，海外渠道发展至30家。同时，哪吒S订单已超过15,000辆。我们认为，哪吒在品牌科技、出海战略上的持续深耕有望打造出独特的竞争优势，在海外市场率先打开局面。

零跑：9月交付11,039辆，同比/环比分别为+169.6%/-11.9%。22M1-9交付87,602辆，同比/环比分别为+236.5%/+119.1%。产品方面，零跑最新旗舰车型C01于9月28日正式上市，定价19.39万元-28.68万元。

在资本市场方面，零跑于9月29日正式登陆港交所。

问界&极氪：问界9月交付10,142辆，环比+1.0%，连续2个月交付过万。极氪9月交付8,276辆，环比+15.5%，持续保持较快增长趋势。

投资建议：新势力重磅新品加速推出，产品力持续驱动需求增长。伴随新产品周期，新势力车型智能化配置升级，产品力提升，为公司带来品牌向上的空间。受益标的【小鹏汽车H、理想汽车H】。

传统车企发力新能源，电动智能带来发展机遇。传统车企抓住电动变革所带来的机遇，充分发挥技术优势，提升产品力和品牌力，驱动销量曲线二次增长。推荐【长安汽车、吉利汽车，比亚迪，长城汽车】。

智能电动重塑零部件产业秩序，坚定看多零部件。

新势力车型带来的增量部件，叠加国内产业链份额提升共振驱动收入高增，将具有较高的业绩弹性。推荐：1、智能电动增量：1）智能化主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润--WW、德赛西威】+智能座舱-【光峰科技、上声电子、继峰股份】；2）轻量化【文灿股份、爱柯迪】，受益标的【旭升股份、广东鸿图】；2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、上声电子、文灿股份】。

风险提示新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期；芯片短缺影响。