商贸零售行业跟踪周报：培育钻石价格体系稳定锚定天然钻石波动，生产工艺壁垒显著，未到价格战阶段

本周行业观点（本周指2022年9月19日至9月23日，下同）培育钻石定价锚定天然钻石。是由需求锚定而非成本锚定，价格是渠道商，品牌商和消费者多方博弈的结果，2016年培育钻石的价格为天然钻石的70%-80%。当时其实是属于有价无市的情况，直到2019-2020年随着工艺技术的突破，培育钻石价格达到消费者的心理价位的阈值（培育钻石约为天然钻石价格的1/3），需求开始大幅增长，渗透率才开始快速提升。根据力量钻石公告，其培育钻石销售单价走势自2019年以来与天然钻石价格指数走势趋势方向大致相同。天然钻石价格自2022年3月中达到高点后环比回落，大克拉钻石同比仍保持明显正增长：2021年天然钻石价格有大幅上涨，至2022年3月中旬到底高峰，后开始有所回落，RAPI价格指数显示0.5克拉/1克拉/和1.5克拉的天然钻石价格自2022年4月开始每月环比上月均呈现出下降的趋势，但由于前期上涨较多，大克拉（1克拉以上）钻石价格同比2021年依然有明显提升。

培育钻石价格体系稳定锚定天然钻石波动，生产工艺壁垒显著，未到价格战阶段。根据印度培育钻石进出口的数据，2022年1-7月培育钻石的出口渗透率约为7%，仍有较大的提升空间，上游厂商工艺壁垒较高，高品级的钻石产量占比较低，较少比例的优质产品贡献大比例收入，还处于渗透率提升阶段，供应还没有到打价格战的阶段，其价格基本上是随着天然钻石价格波动的。投资建议：培育钻石行业景气度高，渗透率持续提升，需求主要以海外为主，上游厂商实际壁垒较高，龙头厂商业绩兑现，未来潜力释放还有空间，下游品牌端国内传统黄金珠宝品牌也在加大布局力度，共同教育消费者。

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