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新材料行业周报:受疫情、下游开工回升等因素影响,短期BDO价格上涨

来源:山西证券 作者:叶中正 2022-09-26 00:00:00
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整体:上周(2022.09.19-2022.09.25),沪深300 涨跌幅-1.95%,上证指数涨跌幅-1.22%,创业板指涨跌幅-2.68%。涨幅前三行业分别是煤炭(3.43%)、有色金属(1.56%)、石油石化(1.23%)。基础化工涨跌幅-0.82%,跑赢沪深300 指数1.13 个百分点,跑赢上证指数0.4 个百分点,跑赢创业板指数1.87个百分点,其周涨跌幅在申万一级行业中排名第11 位。

板块:上周新材料指数涨跌幅-0.36%,跑赢沪深300 指数1.59 个百分点,跑赢创业板指2.32 个百分点,跑赢上证指数0.86 个百分点。新材料指数板块中各子行业行情大部分下跌,本周涨幅居前的子行业是锂电化学品(1.65%),跌幅前三的子行业分别是半导体材料(-5.55%)、膜材料(-3.03%)、可降解塑料指数(-2.88%)。

个股:上周新材料板块中,实现正收益个股占比24%,涨幅居前的个股有振华新材(16.06%)、新宙邦(10.63%)、激智科技(8.19%),跌幅居前的个股有集泰股份(-13.54%)、彤程新材(-12.19%)、斯迪克(-10.19%)。

估值:截至2022 年9 月25 日,当前创业板指PE(TTM)为43.54,过去三年平均PE 为58.63,新材料指数PE(TTM)为26.68,过去三年平均PE为42.54,新材料指数相对创业板指溢价率为-38.72%。

行业动态 行业要闻:1) 出口欧盟!中国石化生物可降解材料PBAT 通过德国认证2) 丰原生物与大禾科技达成战略合作共同开发、推广聚乳酸产品3) 宜昌泽美年产16000 吨有机硅产品技改扩建项目启动4) 中复神鹰与彼欧新能源签署战略合作协议,共建世界级超级工厂重要上市公司公告(详细内容见正文)投资建议 传统塑料市场庞大,PBAT、PLA 等可降解塑料迎替代机遇。以国内市场来看,中华环保联合会塑料循环普惠专委会报告显示,2019 年我国初级形态塑料产量为9574.1 万吨,塑料制品产量为8184.2 万吨,产量相当于世界总产量的1/3,传统塑料存在庞大的替代空间。按照原料来源分类,生物可降解塑料可分为石油基和生物基,石油基可降解塑料主要包括PBAT、PBS、PCL,生物基可降解塑料主要包括PLA、PHA,其中,PBAT 和PLA 是目前市场使用的主力。PBAT 和PLA 的性能有所差异,下游应用场景不同,PBAT延展性好,主要应用于地膜、一次性塑料袋等领域,PLA 硬度高、具有食品接触安全性,主要应用于吸管、餐盒等领域,二者在下游领域有互补的关系。

受供给影响,BDO 价格上涨,助推下游拉升。BDO 是生物可降解塑料PBAT 的重要原料,据百川盈孚数据统计,截至2022 年9 月23 日,BDO 价格为14250 元/吨,延续了上涨的态势。近期BDO 价格上涨主要有以下几方面因素驱动:1、新疆是BDO 产能大省,受疫情影响,新疆地区运输受限;2、近期多家工厂庄主换剂检修,工厂整体开工低位;3、下游氨纶和PBAT开工有所回升。中长期来看,在双碳的大背景下,可降解塑料前景广阔,建议关注自主研发生物降解聚酯PBAT、产品性能领先的金发科技,以及率先突破丙交酯技术、具有完整PLA 生产工艺且可大规模量产的海正生材。

风险提示疫情可能引发市场大幅波动的风险;原材料价格大幅波动的风险;政策风险;技术发展不及预期的风险;行业竞争加剧的风险。





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