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煤炭行业周报:动力煤产量回归正常,兑现长协需求为主

来源:国海证券 作者:盛昌盛 2022-09-21 00:00:00
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近期沿海局部地区受台风天气影响,降雨增加,电厂日耗回落,补库多以长协为主。

(1)供给端:疫情已经得到明显缓解,动力煤产量回归至正常水平。随着后期生产供应的恢复,供应紧张问题将得到缓解,动力煤价格上涨动能趋弱。但“二十大”会议临近,产地安监趋于严格,供应尽管缓解但宽松有限。

(2)需求端:目前主流煤矿多以兑现长协用户需求为主,落实中长期合同合理价格。冬储备煤有望提前,安检趋严,下游需求热度或将前置。

(3)库存及价格:大秦线秋季检修,直接导致秦港累库速率下降、运输周转减慢,支撑煤价难以迅速回落。近期受坑口市场煤货源组织有难度,且发运至港口利润空间有限,贸易商多操作积极性不高,港口可售资源仍较有限,优质资源结构性短缺问题难有改善,贸易商多报价坚挺;

下游用户试探性询盘为主,实际拉运多以少量刚需为主,且对高价接受度普遍不高。煤炭核增产能已释放较多,短期内供给弹性偏弱,行业有望维持高景气,维持行业“推荐”评级。

动力煤板块。截至 2022年 9月 14日,秦皇岛动力煤(Q5500)平仓价 735元/吨,同比持平,环比持平,整体价格仍处历史高位。截至2022年 9月 16日,CCTD 综合交易价 786元/吨,同比上升 6%;截至2022年 9月 2日,黄陵坑口价 870元/吨,同比上升 21%,大同坑口价 1023元/吨,同比上升 9%;截至 2022年 9月 9日,海外煤炭价格纽卡斯尔 NEW C 动力煤现货价 452.8美元/吨,同比上升 184%,欧洲ARA 港动力煤现货价 325美元/吨,同比上升 122%,理查德 RB 动力煤现货价 320美元/吨,同比上升 140%。

焦煤板块。受下游钢铁行业拖累,焦煤价格仍处下降通道。截至 2022年 9月 16日,主焦煤(京唐港、山西产)价格 2550元/吨,同比下降 40%,主焦煤(日照港、澳大利亚产)价格 2360元/吨,同比下降36%;澳大利亚峰景矿焦煤价格 273美元/吨,同比下降 28%。炼焦煤库存三港口合计 209.90万吨,同比下降 44%;六港口合计 214.90万吨,同比下降 51%;247家炼焦煤样本企业库存 811.26吨,同比上涨 18%。

运输及进出口。7月份全国铁路煤炭发运量 2.30亿吨,同比增长21.05%;1-7月份全国铁路累计煤炭发运量 13.25亿吨,同比下降9.07%。8月份,中国进口煤及褐煤 2946万吨,同比增长 5.5%;1-8月累计进口 16798万吨,同比下降 15.03%。中国出口煤及褐煤 46万吨,同比下降 1.3%;1-7月累计出口 277万吨,同比增长 53.2%。

重点关注个股:重点关注具备资源优势的陕西煤业、山西焦煤,坐拥海外煤矿资源的兖矿能源,关注绿电转型、成长性煤化工的中国神华。

风险提示:重点关注公司业绩不及预期;疫情反复影响经济;全球油气价格超预期下跌;钢铁、水泥行业需求恢复不及预期;煤价持续下跌。





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