新能源汽车及锂电池：本周市场对于美国 IRA 法案会影响国内新能源汽车产业链的担忧再次释放。IRA 开放了美国国内对于新能源汽车补贴的数量上限，但也进一步限制了获取补贴的条件，具体包括电动汽车必须在北美组装制造、一定比例的电池材料和关键矿产必须来自美国或与美国有自由贸易协定的国家，旨在加强美国本土新能源汽车供应链。同时德国等欧洲国家也逐渐强调锂电池的本土化生产，锂电池供应链的全球竞争将愈演愈烈。对此，我们认为，国内整车出口美国一直较少，IRA 对于新能源车厂商影响有限；而对于锂电产业链，国内从正极、负极、隔膜、电解液再到动力电池均具备显著的产能、技术、渠道、成本优势，欧美国家本土化生产的高资本开支以及需求缺口难以匹敌我国锂电产业链的综合竞争力，短期内欧美新能源汽车产业链仍难与中国供应链脱钩。与此同时，国内锂电各环节厂商也在加速出海，宁德时代德国工厂、匈牙利项目蓄势待发，远景动力、国轩高科全球布局落子，蜂巢能源近日宣布建设第二家欧洲电池工厂，亿纬锂能在匈牙利建厂，上游的当升科技、天赐材料、恩捷股份、新宙邦等领先企业也通过海外建厂、深度绑定海外电池厂商等方式实现国际市场份额的提升，我们对国内锂电供应链的竞争力与出货速度保持长期乐观。
根据中汽协的数据，国内 6-8月份新能源汽车渗透率维持在 26%-28%的水平，叠加海外政策的变化，市场对于锂电与新能源汽车的成长性有所保留。
而我们认为，6-8月是汽车销售的传统淡季，国内目前新能源汽车行业已转型成消费需求导向市场，不断完善的用车体验与爆款车型的出现将驱动渗透率继续攀升，锂电与电车的成长空间仍然可观，经历回调后，板块各 环节目前具备较高的配置性价比。在当下的时间点，我们推荐关注毛利率回升的电池环节，技术迭代领先、成本可传导的龙头企业以及海外产能、渠道领先厂商。
光伏：本周致密硅料价格 303元/kg；单晶硅片 166、182、210报价 6.26、7.52、9.91元/片，环比持平；单晶 PERC166电池片报价 1.29元/W，单晶PERC182电池片报价 1.30元/W，单晶 PERC210电池片报价 1.30元/W，环比持平；单晶 PERC 组件 166、182、210报价 1.93、1.98、1.98元/W，环比持平；玻璃 3.2m、2.0mm 报价 26.5、20元/平。
受制于 9月硅料供应量整体趋紧，硅料价格持续高位运行，支撑下游硅片、电池片高企。整体来看硅料产能已陆续展开投放，虽然在四季度组件厂项目集中开工的需求支撑下硅料价格下行空间有限，但后续硅料产能瓶颈已开，我们认为 EVA 将成为下一个产能受限环节，利润有望向胶膜环节转移，建议关注 EVA、POE 领先胶膜厂商。
当地时间 9月 13日，欧盟议会投票通过可再生能源发展法案，将 2030年可再生能源发展目标提高至终端能源占比 45%，能源转型力度强劲，风光景气度持续受益。而对于“禁止强迫劳动制造的产品进入欧盟市场”的扰动，我们认为，该提案仅处于提议阶段，到最后落地实施生效仍需经历较长时间的讨论，其次提案并不一定针对光伏产业链，且我国光伏产业链龙头地位显著，各类法规与条件限制影响有限，光伏行业的高β成长性与国内龙头厂商领先的α属性仍较为稳固。
投资建议：恩捷股份、璞泰来、容百科技、新宙邦、德方纳米、亿纬锂能、欣旺达、隆基股份、捷佳伟创、金博股份、通威股份、福斯特、海优新材、东方日升、硅宝科技。
风险提示：政策不及预期、新冠疫情反复、下游需求不及预期、行业竞争加剧、光伏装机不及预期、原材料价格继续大幅上涨等。
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