事件：2022 年8 月29 日公司发布半年度报告，2022H1 公司营收12.24亿元，同比增长36.57%；归母净利润1.56 亿元，同比增长129.91%；扣非归母净利润1.55 亿元，同比增长146.12%。2022Q2 营收5.96 亿元，同比增长26.82%，环比下降5.25%；归母净利润0.76亿元，同比增长112.78%，环比下降5.00%；扣非归母净利润0.75 亿元，同比增长115.91%，环比下降5.06%。
三大业务同比快速增长，盈利能力持续提升：2022H1 公司营收12.24 亿元，同比增长36.57%；归母净利润1.56 亿元，同比增长129.91%；2022H1受益于国内乳制品行业和饮料行业的稳健发展，公司食品类业务营收6.19亿元，同比增长30.64%，毛利率18.32%，同比下降2.35pct；受益于半导体行业国产化趋势及行业快速增长趋势，半导体业务营收3.17 亿元，同比增长62.26%，毛利率35.27%，同比增长1.78pct；受益于新冠疫苗厂商快速扩产，公司医药类业务营收同比增长2.89 亿元，同比增长26.83%，毛利率41.19%，同比增长14.07pct。
受益晶圆厂产能扩张，半导体业务景气度有望持续：公司半导体领域与AMAT、LAM 大客户保持紧密合作，与国内领先的存储厂商长江存储以及合肥长鑫等在高端真空阀门等产品方面深入合作，与北方华创等半导体设备公司全面合作。在国产替代政策加持，竞争对手产能瓶颈、疫情影响下竞争对手产品交期延长等因素叠加下，本土晶圆厂扩产有望支撑配套高纯及超高纯应用材料需求，半导体业务收入有望持续高成长。
食品包材市场空间广阔，深度绑定下游大客户：根据 Markets and Markets的预测，无菌包装市场有望从 2017 年的 396.2 亿美元增长到 2022 年的 664.5 亿美元，CAGR 高达 10.89%，其中亚太地区将成为增长最快的市场。公司子公司山东碧海是液态食品领域为数不多的能够同时生产、销售纸铝塑复合液态食品无菌包装纸和无菌纸盒灌装机的企业之一。公司食品安全领域与全球最大的食品制造商雀巢集团深度绑定合作，与国内乳制品知名企业三元乳业、完达山乳业已经成为战略合作伙伴，与康师傅控股的合作也日益紧密。下游乳企客户的深度绑定将助力公司食品业务稳步增长。
上调盈利预测，维持“买入”评级：我们看好公司半导体洁净材料加速导入本土晶圆厂以及设备厂，食品包材业务国产化顺利推进，医药业务受益国内疫苗需求增长，公司上半年业绩在疫情影响下超预期，预计下半年随着疫情影响减弱，食品和半导体业务将会加速放量，故上调盈利预测。预计公司2022 年-2024 年的归母净利润分别为3.55/5.03/6.35 亿元，EPS 为1.57/2.22/2.80 元，对应PE 分别约为48X、34X、27X，上调盈利预测，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，客户拓展不及预期，疫情影响超预期，产能扩张不及预期。
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