黄金珠宝行业研究：8月印度培育钻进口提速，期待供应链旺季_股票频道

近期板块情绪面受“裸钻价格波动进而影响部分毛坯厂散货出厂价”传闻影响。短期看，HT HP 毛坯厂因包销比例/产品规格及品质不同、出厂价或出现分化，延伸产业链维持毛利成趋势。中长期看，需求释放消化上游扩产产能，建议持续跟踪中美等国需求释放节奏，生产端竞争集中在扩产速度/技术升级速度/成本优势。

本周专题

8 月印度培育钻毛坯增长提速、出口增速放缓，9 月订单量有所增加：8 月印度培育钻毛坯进口1.13 亿美元、+54%（7 月+25%）、环比-18%，渗透率7.45%（+1.72PCT），裸钻出口1.44 亿美元、+14%（7 月+37%）、环比-2.4%，渗透率7.1%（+1.3PCT）。8 月毛坯进口同比增速提升、裸钻出口增速放缓，9 月部分美国客户订单量增加、筹备Q4 旺季。

8 月我国黄金珠宝零售同增7.2%、可选品中居前。根据国家统计局，8 月金银珠宝零售额+7.2%，较7 月的+22%放缓，主要系7 月5-20 日金价累计跌4.7%、前期受疫情压制的婚庆等刚需集中释放，催化销售额高增。

重点数据

本周培育裸钻HTHP批发价企稳、CVD 1克拉有所回升，天然钻总体持平：9 月以来天然钻Rapaport 价格微降，9 月16 日较上周总体持平。培育钻HT HP 本周价格企稳，CVD1 克拉以下价格有所回升、1 克拉以上普遍下滑10%+。9 月以来，CVD 1 克拉以下价格下降幅度普遍在25%以内，1-1.99 克拉普遍下滑10%-25%。HT HP 降幅小于CVD，0.9 克拉以上降幅大于0.5-0.89 克拉，0.9-1.99 克拉普遍下降10%-20%。

8 月美国珠宝零售同增17.5%、继续快增：根据万事达卡Spending Pulse，8 月美国珠宝销售额同增17.5%，环比7 月的同增18.6%略有放缓，较19 年同期增长86.7%，珠宝消费景气度总体维持高位。

行业动态

行情回顾：本周上证综指/深证成指/沪深300 跌4.15%/5.19%/3.94%。培育钻石/黄金珠宝-5.20%/-6.27%，跑输大盘1.27PCT/2.33PCT。中国黄金（↓11.88%）/萃华珠宝（↓14.88%）/中兵红箭（↓11.55%）跌幅居前。

估值回顾：截至9 月16 日收盘，培育钻石板块动态估值54 倍、自8 月中旬高点回落35%、处历史低位。

行业新闻：潮宏基与力量钻石合资子公司完成注册；周大生8 月新增4 家自营店；天宝桓祥“135MN 金刚石六面顶合成智能装备”被认定为2022 年河南省首台(套)重大技术装备；Lightbox 推出低品质培育钻石；毛坯钻石产量恢复，Petra 营收增长；二季度美国铂金首饰销售增长。

重点公告：1）中国黄金：公司股东宿迁涵邦计划减持不超2.76%股份。2）中兵红箭：董事会会议同意全资子公司中南钻石进行工业金刚石生产线技术改造项目建设，项目总投资5.2 亿元，全部为企业自筹资金。

风险提示

终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；疫情反复。