当前培育钻板块估值自8 月中旬高点回落29%至60 倍、处2021 年来41%分位。近期板块情绪面仍受影响，基本面头部HT HP 毛坯出厂价仍坚挺、本周HT HP 培育钻裸钻批发价企稳，延伸产业链/全产业链布局维持高毛利成趋势，期待板块拐点、推荐中国黄金/中兵红箭/力量钻石/四方达/国机精工。
本周专题 本周我们发布《钻石珠宝8 月电商专题》，8 月淘系+抖音珠宝（黄金首饰+钻石首饰+人工宝石）销售额24 亿元、-21%，M7-8 同比+3%，增速较2Q22 的21%放缓。淘系8 月销售额18 亿元、-14%，M7-8 同比+21%，增速较2Q22 的+22%增速放缓；抖音8 月销售额510 亿元，-34%。
培育钻淘系8 月销售额0.7 亿元、+79%，M7-8 同比+109%，较2Q22 的+71%提速、延续高增。小红书培育钻相关笔记数超4 万篇。钻石首饰8 月淘系销售额2 亿元、-46%，M7-8 同比-50%，降幅较2Q22 扩大。黄金首饰8 月淘系销售额15 亿元、-6%，M7-8 同比+18%，增速较2Q22 放缓。
重点公司动态：1）国机精工公告拟投资CVD 二期项目、投资额2.6 亿元（税后）、其中固定资产2.5 亿元，建设年产5 万片工业金刚石产线和年产60 万片培育钻石产线各一条，项目设计总产能65 万片/年。2）四方达前期100 台CVD 设备预计10 月量产、年产值150-200 万元。
行业动态 行情回顾： 本周上证综指/深证成指/沪深300 涨2.37%/涨1.50%/涨1.74%。培育钻石/黄金珠宝+0.64%/+0.39%， 跑输大盘1.10PCT/1.36PCT。中国黄金（↑9.88%）/国机精工（↑6.94%）/四方达（↑5.26%）涨幅居前，萃华珠宝（↓13.24%）跌幅居前。
行业新闻：迪阿股份8 月拓店16 间；曼卡龙8 月新增2 间自营店；抖音举办2022 电商珠宝潮奢峰会；7 月香港特区珠宝钟表类零售额+28%；黄河实业集团荣登2022 中国制造业企业百强；8 月以色列成品钻出口量-19%；IG I报告新增切工评级；截至2022 年7 月底，全球官方黄金储备3.5 万吨。
培育/天然裸钻批发价：天然钻Rapaport 9 月9 日价格较上周持平。8 月一克拉RAPI 价格指数下降3.6%，同比上升6.3%，今年年初至9 月1 日累计上升0.8%，IDEX 指数延续下降。培育钻9 月9 日HT HP 价格较上周（9 月2 日）总体持平，CVD 普遍有20%+的下滑。9 月以来，CVD 1 克拉以下普遍降20%+，1-1.99 克拉普遍降个位数。HT HP 降幅小于CVD，0.9 克拉以上降幅大于0.5-0.89 克拉，0.9-1.99 克拉普遍降10%+。
重点公告：1）沃尔德2020 年限制性股票激励计划授予价格（含预留授予）由25.75 元/股调整为25.03 元/股。2）国机精工全资子公司郑州磨料磨具磨削研究所有限公司（三磨所）拟投资新型高功率MPCVD 法大单晶金刚石项目（二期），总投资估算26304 万元（税后）。3）豫园股份控股股东复星高科技下属复地股份的子公司复迈投资质押股票118 万股。4）曼卡龙董事吴长峰、瞿吾珍，监事周斌、倪建伟拟减持公司股份。
风险提示 终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；疫情反复。
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