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交运行业周报:铁路货运高位运行,航线客座整体向好

来源:西南证券 作者:胡光怿 2022-09-13 00:00:00
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市场表现:本周 SW交运指数+4.2%,跑赢大盘(沪深300)1.7个百分点。其中航空+4.9%,机场+1.6%,航运+1.7%,港口+2.6%,公路+3.4%,铁路+2.9%,公交+2.5%,物流+3.5%。板块涨幅前五个股:天顺股份+61%、德邦股份38%、招商南油20.4%、广汇物流15.5%、华贸物流14.7%;涨幅后五个股:南京港-3.5%、中远海特-5.4%、兴通股份-4.1%、盛航股份-4.7%、海晨股份-0.6%。

行业主要指数变化:航空方面,本周全行业景气指数整体下跌;国内机票价格稳定,国际、港澳台机票价格下跌明显;国内航线客座率回升,客座率恢复至69.1%,国际线恢复至65%以上。航运方面,BDI 运价指数报收1178 点,环比上升;油运指数出现分化,BDTI 报收1420 点,较上周下降69点(-4.6%),BCTI 报收1205 点,较上周上升34点(2.9%)。集运市场指数有所下滑,CCFI本周报收2723 点,较上周下跌3.8%;SCFI报收2562 点,较上周下跌10%。

中国公路物流运价指数报收于1024 点,相比于上周几乎持平,相比于去年同期上涨24.4 点,同比增加2.3%。

行业动态:1)我国水运基础设施总体规模保持世界第一;2)西部陆海新通道班列实现西部省份全覆盖;3)国家铁路货运继续保持高位运行,高速公路货车通行环比增长14.58%。

重点推荐:1)招商南油:全球炼油重心东移,成品油跨区运输成为“新常态”,消费旺季欧洲柴油进口需求高涨,虹吸效应导致招商南油主力航线运价提升,公司内外贸兼营静待价值重估。

2)韵达股份:22H1 市占率16.7%,22Q2 业绩低点,关注后续旺季改善;新一期股权激励发布,22-24 年内归母净利润不低于20.5/28/35 亿元,高行权价进一步提升积极性。

3)圆通速递:得益于ASP 提升及成本有效控制,2022H1 快递单票毛利修复显著,疫情下韧性凸显;国际货代+航空业务协同发展,营收毛利双增,业务发展稳中向好。

风险提示:1)宏观经济增速大幅下滑;2)全球疫情反复风险;3)汇率大幅贬值等。





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