风光及天然气双轮驱动, 2022H1业绩实现稳定增长2022H1,公司实现营业收入 102.25亿元,同比增长 19.66%;归母净利润 16.17亿元,同比增长 2.08%;毛利率 29.73%,同比减少 4.90pct。 2022Q2,实现归母净利润 6.79亿元,环比下降 2.29%;毛利率 34.02%,环比提升 6.93pct。公司业绩增长原因主要系:
(1)天然气输气量及气价提升;
(2)唐山 LNG 项目建设进展顺利;
(3)新风电场投运增加。
风光发电平稳增长, 积极扩充资源储备公司系河北省清洁能源运营龙头。 2022H1公司风光发电业务实现营业收入 34.00亿元,同比增长 35.48%,主要系新风电场投运增加;毛利率 65.88%,同比减少4.07pct,主要系上半年风况偏弱。 上半年公司控股风电场实现发电量 75.75亿千瓦时,同比增长 0.37%;控股风电场可利用小时数为 1349小时,同比下降 84小时,较全国平均高出 193小时; 光伏项目可利用小时数为 730小时, 同比下降32小时,较全国平均高出 107小时。 上半年公司新增风电协议容量 3.30GW,风资源协议总容量达到 52.40GW。
天然气量价提升,唐山 LNG 项目建设持续推进2022H1公司天然气业务实现营业收入 68.22亿元,同比增长 35.48%;毛利率11.70%,同比减少 0.70pct。 上半年公司天然气业务总输气量为 24.56亿立方米,同比增长 7.18%;累计售气量 21.87亿立方米, 同比增长 3.00%。 截至 2022H1末, 公司唐山 LNG 项目接收站一阶段工程项目总体进度完成 84%;配套 3#码头工程项目总体进度完成 92%;外输管线项目曹妃甸—宝坻段、宝坻—永清段完成全部管道焊接。
盈利预测及估值公司系华北地区领先的清洁能源开发与利用公司。 我们预计公司 2022-2024年分别实现归母净利润为 23.24亿元、 30.17亿元、 39.00亿元, 对应 EPS 分别为0.56、 0.72、 0.93元/股,对应估值分别为 21倍、 16倍、 13倍, 维持“增持”评级。
风险提示:
风电装机不及预期, 项目建设进度不及预期, 原材料价格上涨。