机械行业整体业绩回顾： 2022年上半年机械（中信） 行业实现营业收入合计 8540.2亿元/yoy-5.3%， 合计归母净利润 591.3亿元/yoy-20.6%； 行业毛利率为 22.1%/yoy-0.9pct， 净利率为 7.4%/yoy-1.3pct。 受宏观经济影响， 22H1工程机械板块营收和归母净利双双大幅下滑， yoy-35.6%/-60.2%， 工程机械权重较高， 导致机械行业整体下滑。
重点细分行业业绩回顾： 以行业中主要上市公司为样本。
（1） 光伏设备：
收入、 净利同比增长均超 60%， 毛利率和净利率维持高位 32.1%/18.4%； 订单维持高增长， 合同负债和存货规模同比增长超 40%。
（2） 锂电设备： 收入和净利增长分别超 90%/60%， 合同负债规模同比翻倍。
（3） 核电板块： 毛利率同比回升， 经营净现金流持续高于净利润。
（4） 油服板块： 业绩同比低两位数增长， 费用率明显改善， 平均期间费用率为 8.7%/yoy-2.8pct。
（5） 碳纤维板块： 盈利能力持续改善， 利率/净利率水平分别为 34.9%/20.0%，yoy+1.5pct/+2.1pct； 经营净现金流 9.2亿元， 同比+8.5亿元， 接近归母净利润规模。
投资建议： 地缘冲突加剧全球能源危机， 煤炭、 石油等能源价格上涨。
同时， 在碳中和碳达峰背景下， 能源机构转型成为全球性命题， 光伏、 风电、核电等清洁能源进入高速建设期。 随着新能源比例的增长， 储能行业的重要性凸显， 化学储能特别是锂电储能需求快速增长； 此外， 风电等新能源的应用带动了碳纤维等新材料的需求。
（1） 光伏设备： 光伏行业高景气度有望持续， 产业链多环节均在积极扩产中。 电池片环节， TOPCon 量产进度超预期， 据 PVInfoLink， 上半年宣称的 TOPCon 产能规划已超 150GW。 硅料、 硅棒及硅片环节扩产仍在进行，据索比光伏网， 上半年， 硅料扩产规划达 458万吨（多晶硅 269万吨， 工业硅 189万吨）， 硅棒、 硅片环节扩产规划共计 588GW（硅棒 219GW， 硅片369GW）。 建议关注捷佳伟创、 迈为股份、 奥特维、 帝尔激光、 双良节能、东方电热、 晶盛机电、 高测股份、 宇晶股份。
（2） 锂电设备： 储能行业重要性不断提升， 动力电池需求旺盛， 建议继续关注锂电设备商。 电力供应短缺叠加新能源比例增长， 储能行业重要性持续提升。 据 GGII， 22H1新型储能新增装机量达到 12.7GW， 是 2021年全年 3.4GW 的 3.7倍， 其中， 锂离子电池新增装机占比 80%。 根据 GGII 半年度调研统计， 22H1储能锂电池出货量达到 44.5GWh， 整体规模已接近 2021年全年水平， 俄乌危机刺激欧洲光伏+家储装机大爆发， 国内户用家储出货 达 6GWh。 动力电池领域， 2022年 1-7月， 新能源车高渗透率 22%， 动力锂电池装车翻倍。 建议关注杭可科技、 先导智能、 星云股份。
（3） 核电板块： 政策面打开， 三代核电或进入批量化应用阶段， 核能应用场景不断拓展。 五部门联合印发《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》， 提出进一步加快三代核电的批量化， 推动小型堆供热商业应用、 小型堆核能综合利用及海上浮动堆应用。 三代核电或进入批量化应用阶段， 批量审批、 带量采购等有助于进一步压缩核电建设成本， 核电上网电价未来将继续下降。 建议关注江苏神通、 航天晨光、 中国核电、 中国广核、 中国核建、久立特材、 佳电股份、 浙富控股。
（4） 油服板块： 预计年内油价仍保持高位震荡。 供给紧张、 库存低位，前几年资本开支不足为原油价格提供支撑。 据 EIA， 预计 2022年 WTI 原油和布伦特原油价格分别为 98.07美元/桶和 104.21美元/桶。 建议关注杰瑞股份、 中海油服。
（5） 碳纤维板块： 光伏风电等带动碳纤维需求增长， 下游厂商纷纷推进募资扩产， 优质设备商有望受益于国产替代。 建议重点关注： 精功科技、吉林化纤、 吉林碳谷。
风险提示： 宏观经济增长不及预期； 疫情影响超出预期； 原材料及部件成本波动风险； 产业技术进步低于预期； 终端需求拓展不及预期； 下游产能过剩风险； 政策变动风险。
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