乘联会8 月零售环比小幅微增。产量：8月国内狭义乘用车产量同比+41.9%/环比-1.9%至211.6万辆（1-8月累计同比+15.4%至1,450.3万辆）；零售：8月零售销量同比+28.9%/环比+2.9%至187.1万辆（1-8月累计同比+0.1%至1,295.0万辆）；批发：8月批发销量同比+38.3%/环比-1.7%至209.7万辆（1-8月累计同比+11.9%至1,440.3万辆）。本月产销同比增速前高后低特征显著，月末销量低于预期或受川渝疫情扩散+前期高温限电短期影响到店客流。
新能源乘用车：8 月零售渗透率环比+1.6pcts 至28.3%，批发渗透率环比+3.7pcts 至30.1%。产量：8月新能源乘用车产量同比+113.4%/环比+12.2%至85.0万辆；批发销量：8月同比+103.9%/环比+12.0%至63.2万辆（渗透率同比+10.0pcts/环比+3.7pcts至30.1%）；零售销量：8月同比+111.2%/环比+8.8%至52.9万辆（渗透率同比+11.2pcts/环比+1.6pcts至28.3%）。1）8月自主品牌批发渗透率环比+3.9pcts至49.8%、零售渗透率环比+1.1pcts至52.8%。2）8月特斯拉零售3.5万辆，环比增长2.6万辆。3）我们认为，受益于特斯拉与比亚迪龙头新能源主机厂产能加速爬坡+留存订单转换（特斯拉+比亚迪占新能源批发量40%）8月新能源批发渗透率超预期。随主机厂规模效应提升且交付节奏改善，我们坚定看好4Q22新能源汽车渗透率抬升趋势。 政策扶植下新能源汽车渗透率超预期，看好2H22 插混周期。8/19 国务院常务会议明确新能源汽车购置税免征至2023 年年底并鼓励建设充电桩解决里程焦虑痛点。我们判断，1）增换购为主体的新能源车拉动消费增量市场结构明确（8月燃油车零售同比+11.6%/环比+0.8%vs.新能源车同比+111.2%/环比+8.8%）。2）自主品牌针对首购与增换购用户加速插混与纯电协同发展，8月插混占新能源乘用车渗透率稳步提升至25%，主力车型护卫舰07、帝豪LPHEV版、哈弗H6柠檬DHT都将于2H22上市。我们持续看好具有较强新能源车型周期+供应链稳健+产能快速释放的相关整车标的销量前景。
投资建议：我们判断，1）汽车板块已切换至销量/业绩兑现阶段，个股表现依据兑现情况分化，板块将呈现震荡上行格局。2）展望来看，新能源乘用车需求依然表现稳健、叠加各地因地制宜基于新能源车的补贴扶持与2023E补贴退坡驱动的年末冲量前景，持续看好2H22E新能源乘用车爬坡趋势，预计2022E国内乘用车零售销量同比高个位数增长，国内新能源乘用车销量550-600万辆。3）整车方面，看好2H22E 具有较强插混、以及高端纯电车型周期的车企；零部件方面，看好新定点释放/市占率抬升，业绩有稳健兑现前景的标的。整车推荐特斯拉，建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车；零部件推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团。
风险分析：芯片短缺缓解不及预期；补库不及预期；原材料价格上涨；新车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期，盈利回落，疫情反复，市场风险。
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