在双碳政策推动下， 2050年全球海风累计装机量有望达 2000GW，我国“十四五”海风规划近 80GW，成长空间广阔。 我们认为，我国海风发展具有以下三大推动力： 1）政策补贴端： 平价政策带来抢装潮，后续省补有望接力国补推动平价过渡； 2）供需端： 我国东部沿海省份用电负荷大，海风资源丰富，开发潜力巨大；近期沿海省份出台多项海风规划政策超预期； 3）成本端： 海风产业链长，降价空间多；
风场规模化和风机的大型化，原材料整体企稳或下降、大兆瓦、漂浮式、柔性直流输电等技术进步，都将有望带来海风建设成本的降低，从而促进平价推进，带动需求端增长。
公司作为海缆龙头，形成了从海底电缆研发制造、运输、嵌岩打桩、一体化打桩、风机安装、敷设到风场运维的海上风电场运营完整产业链，将深度受益于海风发展。 海缆行业壁垒高，市场竞争格局稳定，公司作为海缆龙头之一，综合竞争实力强劲。在产能方面，公司生产基地目前位于苏州常熟的亨通国际海洋产业园，产业园毗邻长江，拥有码头资源，交通便利，此外，公司已在江苏射阳布局新的海底电缆生产基地，一期计划于 2023年下半年实现投产；在技术方面，公司通过自主研发和科研合作具备 500kV 交流海陆缆系统、 ±535kV 直流海陆缆系统、 330kV/220kV/66kV 三芯大截面铜芯/铝芯海底电缆系统等高端装备的设计、制造及工程服务能力，同时具备 500kV 及以下交直流海缆软接头技术，综合竞争实力强劲。
在海洋通信方面，公司是国内唯一具备全产业链服务能力的企业。 公司目前具备海底光缆、海底接驳盒、 Repeater、 Branching Units 研发制造及跨洋通信网络解决方案（桌面研究、网络规划、水下勘察与施工许可、光缆与设备生产、系统集成、海上安装沉放、维护与售后服务）的全产业链服务能力。在海底光缆方面， 截至 2022年 H1，公司全球海底光缆交付里程数已累计突破 55000公里；在通信运营商方面， 2022年 H1，公司 PEACE 跨洋海缆通信系统运营项目顺利推动，该项目由公司投资，全长 15800公里，公司持续构建自主营销网络，保持国内外运营商业务拓展力度。
公司发力电网市场，积极布局新能源汽车，打开长期成长曲线。 在特高压方面，公司建立了国内规模最大的超高压测试研发中心，配置超高压直流耐压测试系统、超高压串联谐振局放耐压测试系统等全套带载试验能力，标志着公司具备了目前国际国内最高电压等级的1000kV AC 和±1100kV DC 的电缆系统电气型式试验的超级试验验证能力；在电力特种产品方面，公司向特种电缆分布的重大基础设施、工程建筑、轨道交通、新能源及电气装备等市场深度转型，在细分特种电缆领域及海外高端市场取得突破；在新能源汽车方面，汽车电缆、高压线束及充电产品已经入围、配套 Benz、 AUDI、上汽、一汽、零跑等国内外主流主机厂、传统和新兴车企。
在光通信方面，随着光纤光缆行业复苏，以及全球光网络的迭代与升级，公司光纤光缆和光模块业务有望保持增长。 随着海外固网建设、运营商双千兆建设、东数西算的拉动，光纤光缆行业基本面逐步改善，同时移动普缆集采落地，“量价齐升”释放光纤光缆回暖信号，带动公司光纤光缆业务持续向好；在光模块方面，公司目前已经推出400G QSFP-DD DR4硅光模块、 800G QSFP-DD DR8光模块、 800GQSFP-DD 2×FR4光模块，目前这部分产品公司已开放客户评估并将积极推动其量产化工作。
投资建议： 公司致力于成长为全球信息与能源互联解决方案服务商，坚持专注于通信网络与能源互联两大核心主业。随着海上风电的高景气发展，光通信行业的逐步复苏，作为国内光电缆龙头企业，成长空间广阔。 预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 21.25亿元、 28.05亿元、 35.51亿元，当前收盘价对应 PE 为 21.51倍、 16.29倍、 12.87倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险因素： 1、 海洋业务发展不及预期的风险； 2、 原材料价格波动风险； 3、 新冠疫情反复蔓延风险。
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