吉利汽车：整体销量向好，新能源渗透率创新高_股票频道

公司发布2022年8月销量公告：单月汽车批发总销量（含领克）12.3万辆，同比+38.8%，环比+0.0%，基本持平；1-8月累计销量85.9万辆，同比+5.0%，完成全年目标165万辆的52.1%。其中：新能源8月销量达37,500辆，环比+17.1%，新能源渗透率达30.6%，创历史新高；出口销量19,640辆，同比+215.5%；中国市场销量10.3万辆，同比+25.4%。

分析判断:整体销量向好新能源转型提速在限电、高温等不利因素影响下，公司8月销量表现稳健，实现批发销量12.3万辆，同比+38.8%，整体销量向好。电动化方面，8月新能源乘用车销量37,500辆，新能源渗透率达30.6%，首次突破30%，创历史新高，与今年1月（新能源渗透率12.2%）相比提升显著，今年1-8月，新能源车渗透率达20.9%。其中，8月纯电动车销量达28,030辆，主要受益于几何、极氪销量提升；插电式混动车销量9,470辆，环比-4.0%。伴随雷神混动上量及纯电销量持续增长，预计公司下半年单月新能源销量占比有望保持在30%以上。

雷神混动持续发力几何销量表现亮眼1）吉利品牌：电气化、高端化双管齐下8月销量7.9万辆（不含几何），同比+1.9%，环比-6.0%，1-8月累计销量59.8万辆，同比-9.7%。

电气化：8月，雷神电混系列销量为11,113辆，创单月交付新高，环比增长约10%，展望下半年，伴随帝豪L插混销量加速爬坡及星越L雷神Hi·X插混版上市，雷神混动有望借助主流走量车型的优先搭载，贡献显著增量；高端化：中国星高端系列8月销量达2.3万辆，销量占比29.0%，再创新高；1-8月累计销量15.7万辆，占比23.0%，高端化加速推进有望推动整体ASP持续上行。

2）几何品牌：贡献纯电重要增量新车型催化下销量有望增长几何A/C/E等纯电动车型8月销量为17,489辆，同比+230.0%，环比+28.3%，几何品牌连续3个月实现快速增长；1-8月累计销量8.6万辆，同比255.5%。8月26日，几何G6/M6开启预售，新车分别定位A级轿车及SUV，为20万元以下首2款搭载鸿蒙车机系统的车型；展望下半年，新车型催化+几何A/E等主力车型销量增长，几何品牌有望持续贡献纯电重要增量。3）领克品牌：销量逐步改善全系混动加速推进：8月销量1.5万辆，同比+150.0%，环比+0.6%，同比高增主因21年8月淡季销量基数较低，1-8月累计销量10.7万辆，同比-18.7%。目前，领克01EM-F(油混)、EM-P（插混）已相继上市，展望下半年，领克03、05及09等3款雷神插混及油混车型将上市，加速推进领克全系混动化，同时有望促进雷神混动整体销量快速增长，形成规模效应。

4）睿蓝品牌：完善产品布局B端+C端双轮驱动8月销量达4,379辆，1-8月累计销量2.7万辆。8月，睿蓝旗下3款车型睿蓝9、睿蓝7、睿蓝枫叶80vPRO亮相成都车展，完善C端产品布局，加速构建换电生态。

极氪销量再创新高高端智能电动加速发力极氪001销量快速爬坡，8月交付7,166辆，环比+42.7%，累计交付达3.7万辆，8月大定再次突破1万辆，需求保持强劲；同时极氪也在加速补能网络布局，8月新增25家门店，47座自建充电站。截至2022年8月31日，极氪自建充电站已布局72个城市共443个站（不含专用场站）。

展望下半年，同基于SEA架构打造的豪华智能纯电MPV极氪009将正式上市，完善高端智能电动车市场布局，叠加极氪001Plus上市，预计全年有望实现7万辆销量目标。未来，极氪与宁德时代合作，搭载麒麟电池的极氪009将于2023Q1实现交付，麒麟电池版极氪001将于2023Q2推出，定位首个续航里程超过1000km的纯电车型，新车款亮点迭出，有望夯实极氪高端智能电动定位，实现产品力、品牌溢价力和盈利水平的多维度提升。

出口销量攀升让世界充满吉利8月，吉利出口销量19,640辆，同比+215.5%，环比+49.2%；1-8月累计出口120,435辆，同比+80.6%，出口销量占比14.0%。

8月，中东地区出口销量达3,337台，同比+113%；亚太地区销量同比+138%，拉美地区销量同比+194%；出口车型覆盖领克、缤越、豪越、星越、几何，8月几何C在以色列销售超1,000台，位居热销榜第一，星越L也于8月登录阿塞拜疆、卡塔尔、科威特多国市场，国际化进程提速。截至8月31日，公司在全球36个国家拥有321个销售和售后网点，未来，通过持续深耕欧洲、亚太、中东、拉美主力市场，出口有望成为销量新增长引擎，打开中长期成长路径。

投资建议短期看，公司正迎新一轮产品周期，2022年销量目标165万辆（含极氪7万辆），量价齐升，业绩修复弹性高；中长期看，电动智能变革带来新发展机遇，公司一方面可发挥技术硬核的优势，另一方面有望在品牌力、产品定义及创新营销等实现弯道超车，同时发力海外市场，剑指国际一线车企。维持盈利预测，预计公司2022-2024年收入为1,402.9/1,909.7/2,443.2亿元，归母净利为74.2/116.5/172.9亿元，EPS为0.74/1.16/1.72元，按照1：0.85的人民币港元汇率换算，对应9月6日14.54港币收盘价的PE17/11/7倍，维持买入评级。风险提示销量不及预期；新产品上市节奏及销售不及预期；乘用车行业价格战造成盈利能力波动等。