通信行业整体2022H1回顾：2022H1全行业收入为14360.14亿元，同比增长11.4%；全行业归母净利润1158.93亿元，同比增长23.0%。通信行业2022H1收入前10名公司分别为中国移动(2022H1收入4969.34亿元，同比增长12.0%，下同)、中国电信(2402.19，+10.4%)、工业富联(2252.60，+14.9%)、中国联通(1762.61，+7.4%)、中兴通讯(598.18，+12.7%)、闻泰科技(284.96，+15.0%)、亨通光电(221.06，+22.4%)、深桑达A(216.30，+25.2%)、中天科技(200.42，-16.5%)、烽火通信(140.04，+16.6%)。通信各个子行业2022H1回顾：通信行业各子行业2022H1同比增速情况为：主设备(收入+13.4%，归母净利润+12.1%)、光模块(收入+14.9%，归母净利润+14.7%)、IDC(收入+0.5%，归母净利润-23.3%)、运营商(收入+45.7%，归母净利润+64.2%)、网络可视化(收入-41.4%，归母净利润为-0.89亿元，21H1同期为-0.29亿元，亏损扩大)、天线射频(收入+7.8%，归母净利润+56.1%)、企业通信(收入+15.8%，归母净利润+22.8%)、专网(收入+9.4%，归母净利润为0.39亿元，21H1同期为-0.72亿元，扭亏为盈)、光纤光缆(收入+4.6%，归母净利润+130.1%)、北斗导航(收入-3.2%，归母净利润+46.0%)、PCB(收入+4.3%，归母净利润-9.5%)、物联网(收入+40.9%，归母净利润+35.4%)。
其中光模块业绩稳定增长，而估值已跌至低位；运营商创新业务保持快速增长，5G建设后周期加速应用落地，基本面趋势向好；IDC板块供需失衡情况仍存在，景气度较低；物联网板块延续高增长态势，蜂窝物联连接数高增长，模组龙头移远等领先受益；网络可视化受疫情影响较大，景气度仍处下行；天线射频下游需求端保持相对稳定；光纤光缆板块招标价量齐升，且海外建设周期向上，运营商加大建设算力网络有望推动板块景气度进一步提升，长飞、中天、亨通业绩22H1已实现大幅增长；企业通信成本端改善，业绩分化显著。投资建议：通信板块各细领域分景气度及估值差别较大，其中我们建议关注：1、光模块：北美需求回暖已显现，未来需求有望进一步改善，相关公司估值已跌至低位，积极拓展激光雷达有望成为新增长点，建议关注：新易盛、中际旭创、天孚通信、光迅科技。2、物联网：今年以来，芯片紧缺问题已逐步缓解，物联网模组企业毛利率已逐步回升，产能进一步释放，业绩保持快速增长，建议关注：移远通信、移为通信、美格智能等。传感器国产化率持续提升，车载应用打开成长空间，关注：四方光电、汉威科技。3、北斗高精度：短期看北斗短报文题材升温，长期看北斗高精度应用仍将持续扩大，自动驾驶打开高精度定位市场空间，建议关注：华测导航。4、运营商：创新业务带动业绩稳定增长，我们认为运营商具备投资价值，股息率已具备吸引力，是较好的绝对收益投资品种，建议关注：中国移动、中国联通、中国电信。5、通信+新能源领域建议关注：中天科技、亨通光电、威胜信息等。
风险分析：中美贸易摩擦反复风险；疫情复发风险，5G应用落地不及预期。
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