快递： 快递公司相继披露中报，盈利持续修复。 7月全国快递业务量 96.5亿件，同比增长 8%；快递单票收入 9.31元，同比增长 0.5%。 2022年 7月顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为 9.21亿票、 15.86亿票、 15.06亿票、 11.95亿票， 同比分别+8.9%、 +2.1%、 +7.8%、 +33.8%，快递单票收入分别+4.2%、 +23.0%、 +26.7%、 +22.8%。 2022H1主要快递公司业绩同比上涨，其中顺丰控股归母净利润同比+231%，圆通速递+175%，韵达股份+22% ，申通快递+229% ，中通快递+49%； 2022Q2顺丰控股归母净利润同比-15%，圆通速递+228% ，韵达股份-9% ，申通快递+245% ，中通快递+40%。 行业价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，快递公司利润有望继续修复。推荐顺丰控股，圆通速递。
物流： 兴通股份拟采购运力， ToB 供应链需求广阔。 化工物流领域具有高门槛，监管趋严行业供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。 宏川智慧港能项目外轮资质获批，出租率有望提升。 兴通股份披露采购 2艘2.7万吨化学品船。化工物流公司陆续披露中报业绩， 2022Q2密尔克卫归母净利润同比+61%、宏川智慧-9%、兴通股份-7%、盛航股份+73%、永泰运+157%。 制造业升级使得对 ToB 生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出，海晨股份 2022Q2归母净利润 1.44亿元，同比增长 39%，超市场预期。推荐宏川智慧、海晨股份。
航空机场： 航空机场 Q2业绩承压， 8月航班量环比回落。 暑运后程出行需求环比回落， 8月全行业客运航班量呈下降趋势，日均航班量 9520班，环比 7月下降 6%，同比 2021年上升 25%。 疫情反复、油价上行、汇率贬值，航司 Q2录得大额亏损，国航亏损 105亿元，东航亏损 110亿元、南航亏损 70亿元、春秋航空亏损 8亿元，吉祥航空亏损 13亿元，华夏航空亏损5亿元。 疫情反复航班量大减，机场 Q2亦业绩承压，上海机场亏损 7.5亿元，白云机场亏损 4.4亿元，深圳机场亏损 3.2亿元，首都机场亏损 8.3亿元。 近期疫情对经营影响程度减弱， 国际增班趋势延续， 待疫情影响消除且国际放开后， 航司机场板块投资价值将凸显。推荐中国国航。
航运：关注油运供需好转机会。 集运： CCFI环比下降 2.54%， SCFI环比下降 9.72%。 2022Q2中远海控归母净利 371亿元，同比增长 71%。 2022H1海丰国际净利 11.7亿美元，同比增长 140%。 油运： BDTI 环比下降3.94%，同比上升 142.9%； BCTI 环比下降 9.15%，同比上升 115.7%。
2022Q2招商南油归母净利 3.3亿元，同比增长 222%； 2022Q2中远海能归母净利 1.3亿元，同比下降 33%； 2022Q2招商轮船归母净利 15.8亿元，同比增长 179%。 干散货运输： BDI 环比下降 3.29%，同比下降 72.9%。 伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、船台产能等影响受限， 建议关注。
风险提示n 疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
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